南微医学遭原始股东“抛售”，华兴资本CEO套现超14亿

近日，南微医学公告，公司股东Huakang减持公司股份比例已达5%。值得注意的是，Huakang与华兴资本之间有着千丝万缕的联系，上市至今，其已从南微医学“捞金”超14亿元。同时，与华兴资本关系密切的华晟领丰此前也已消失在南微医学前十大流通股东席。

南微医学再遭股东大幅减持。

7月20日，南微医学公告，公司股东Huakang Limited（简称“Huakang”）在2023年3月1日至2024年7月18日间，通过集中竞价、大宗交易方式累计减持了938.86万股公司股份，减持比例达5%。

梳理南微医学以往股份变动公告，Huakang在减持这部分股份期间约套现7.23亿元。减持后，其持股比例由10.39%下降至5.39%。

值得一提的是，南微医学招股书显示，HuaKang背后有华兴资本CEO谢屹璟的身影。2016年HuaKang以3840万美元受让2052.46万股公司股份，从而入股南微医学。

同时，华兴新经济基金所管理的私募基金华晟领丰也与HuaKang同期进入了南微医学股东席。

从减持历程来看，2022年7月刚过限售期，HuaKang就首次抛出了减持计划，今年四月，其刚公告第五轮减持，至今已累计减持1860.36万股，共套现约14.18亿元。华晟领丰则自2022年三季度起就在南微医学的前十大股东席中不见踪影。

此外，南微医学的其他原始股东也都有减持套现的动作，而伴随股东出逃的是公司跌跌不休的股价，截至7月23日收盘，南微医学最新股价为62.18元，较2021年7月的最高224.67元/股，已跌超70%。

华兴资本CEO谢屹璟“抛售”南微医学

短短两年时间，HuaKang已抛出五轮南微医学的减持计划。

据悉，HuaKang与南微医学的渊源要追溯到2016年，彼时其以3840万美元（2.57亿）的价格从英联投资手中获得公司2052.46万股股份。南微医学上市后，HuaKang的持股数仍是2052.46万股，持股比例则由20.52%下降至15.39%。

2022年4月26日，南微医学披露了2021年度利润分配及资本公积转增股本方案。公告显示，公司将以资本公积向全体股东每10股转增4股，合计转增5349.89股，公司总股本由1.34亿增加至1.87亿，其中HuaKang获得820.98万股股份。

此次转股完成后，HuaKang共持有南微医学2873.44万股股份，占总股本的15.35%，是公司的第三大股东。

2022年7月16日，南微医学首次公开发行部分限售股迎来解禁，为1.25亿股，占公司总股本的66.80%，这其中便包括HuaKang。

当月月末，HuaKang便迫不及待地抛出减持计划。彼时公告显示，HuaKang计划减持南微医学不超过561.74万股，不超过公司总股本的3%。减持期满后，其实际通过集中竞价及大宗交易共减持500.54万股，减持价格区间为62-89.81元/股，一举套现3.6亿元。

2022年11月、2023年1月、2023年6月，HuaKang又抛出三次减持计划，最终分别减持420.39万股、563.54万股、78.24万股，成功套现3.35亿元、4.74亿元、6026.24万元。这几次减持几乎都是上一次刚实施完毕，下一次就马不停蹄地提上了日程。

今年4月，HuaKang又抛出了第五次减持计划，计划减持不超过373.82万股，还未实施完成。根据南微医学7月20日发布的公告计算可得，此次减持计划期内，HuaKang已通过集中竞价及大宗交易共减持297.65万股，套现超1.9亿元。

综上，目前HuaKang已累计减持南微医学1860.35万股，累计套现约14.18亿元。

值得一提的是，据南微医学招股书，HuaKang为Evergreen Enterprises Holdings Limited的下属投资平台，Evergreen的管理股东为Parkway Limited，Parkway Limited由谢屹璟间接全资持有。而谢屹璟是华兴资本的创始人之一，彼时他担任华兴资本的执行董事，今年2月，他接替包凡成为华兴资本的CEO。

而南微医学与华兴资本的渊源还不止于此。华兴资本旗下的私募股权基金华兴新经济基金也曾参与了投资南微医学。

据悉，深圳华晟领丰股权投资合伙企业（有限合伙）（简称“华晟领丰”）与HuaKang同期通过股权转让进入了南微医学股东席。其以841.91万美元（5625万元）的价格从英联投资手中获得南微医学450万股股份。南微医学上市后，华晟领丰持有公司450万股股份，占总股本的3.37%，是第五大股东。转股后，其持股数上升为630万股。

据南微医学问询函回复，华晟领丰的私募基金管理人为上海华晟优格股权投资管理有限公司。华晟领丰的普通合伙人为达孜铧峰创业投资合伙企业（有限合伙），达孜铧峰是华兴资本在中国境内通过相关协议安排获得的VIE实体。

不过，在2022年第三季度，华晟领丰已悄然从南微医学股东席消失。若华晟领丰将所持股份全部清仓，按2022年第三季度期间，南微医学的股票均价81.04元计算，其可套现约5.11亿元。

原始股东纷纷“抢跑”

选择“落袋为安”的还不止华兴资本。

2019年7月22日，南微医学成功上市。彼时，公司的第一大股东为微创咨询，持股23.07%，第二大股东为中科招商，持股22.63%，第三大股东为上文提到的HuaKang，第四大股东为迈泰投资，持股3.57%，第五大股东为华晟领丰，第六大股东为Green Paper，持股3.02%。

然而，这一众股东在南微医学解禁后，纷纷选择减持。其中，微创资讯与HuaKang在2022年前后脚披露了首次减持计划，最终实际减持506.05万股，一举套现3.72亿元。随后其又进行了数次减持，目前，微创咨询持有南微医学3670.34万股股份，占总股本的19.54%，是公司的第二大股东，第一大股东则变更为了中科招商。

据悉，迈泰投资是南微医学的员工持股平台，其与Green Paper都已经在公司的大股东列表中不见踪影。

在股东争相减持下，南微医学股价也走上了漫漫熊途。Choice数据显示，自2021年7月6日南微医学盘中最高达224.67元/股后，公司股价便一路震荡下行，截至7月23日收盘，南微医学报62.18元/股，累计跌幅超70%。

不过，与公司股价跌跌不休不同的是，南微医学的业绩表现一直不错。

资料显示，南微医学的主营业务为微创医疗器械的研发生产和销售。公司的主要产品包括配合内镜使用的内镜诊疗器械、微波消融设备及耗材、一次性内窥镜等三大系列。

2019年公司上市后，仅2020年出现业绩下滑，但公司很快调整了过来。2021-2023年，南微医学分别实现营收19.47亿元、19.80亿元、24.11亿元，归母净利润分别为3.25亿元、3.31亿元、4.86亿元。今年一季度公司实现营收6.2亿元，同比增长12.72%；归母净利润为1.43亿元，同比增长41.36%。

国盛证券研报显示，2016-2022年南微医学“和谐夹”等止血闭合类、“黄金刀”等EMR/ESD类产品收入年均CAGR（复合年均增长率）分别为41%/62%。

坎坷上市之路

回看南微医学的上市之路，可谓蜿蜒曲折。

资料显示，南微医学的前身为南京微创医学科技有限公司，由微创国际、微创医疗共同设立。随后公司经历数次增资及股权转让，2015年12月，公司在新三板挂牌公开转让，但次年6月就终止了挂牌。

半年之后，2017年5月，南微医学向证监会申请首次公开发行股票并在主板上市，2017年6月8日获得证监会受理，但在2018年3月公司又撤回了上市申请。

2017年12月再次提交IPO申请，但还未上会。随着科创板的开设，公司改为申请科创板，后在2019年顺利IPO成功。

值得一提的是，南微医学的上市之路恰好与公司的业绩变化趋势相似。

回顾公司历年财报，2014-2016年，公司的营收分别为2.03亿元、2.61亿元、4.14亿元，归母净利润分别为2928.15万元、3131.15万元、-3645.41万元。

随着止血及闭合类等新业务的开辟，南微医学的业绩进入了快车道，2017年归母净利润达到1.01亿元，2018年几乎翻了一番达到了1.93亿元。

同时，南微医学的业绩快速增长离不开资本运作，公司先后并购了国内外多家医疗企业。例如，2018年公司斥资752万欧元收购了德方控股所持MTE80%股权，MTE正式成为公司子公司。

目前，南微医学已经发展为医疗器械领域的龙头公司之一，同时，从行业来看，南微医学的“钱景”可观。

一方面，目前医疗器械行业仍有较大的增长空间。根据 Fortune Business Insights 的统计，全球医疗器械市场规模预计从2023年的 5361.2 亿美元增长至2030年的7996.7亿美元，在此期间将以5.9%的复合年增长率增长。

具体到细分领域，根据iData Research的统计，全球消化内镜市场在2021年价值达到 92 亿美元，预计以5.3%的复合年增长率增长，到2028年将达到131亿美元。微波消融设备及耗材、一次性内窥镜同样有着不错的市场空间。

另一方面，目前国内医疗器械市场的“国产化替代”趋势也可让南微医学受益。据华金证券研报。从国产化率情况看，内镜诊疗器械中国产活检钳、软组织夹等基础品类基本完成进口替代。且目前大部分医疗器械的采购都有国产化比例的要求。