药明系向死而生，躲过美国立法危机

被美国《生物安全法案》压制已久的CXO板块，久违地支棱了起来。截止6月12日收盘，药明生物涨14.21%，药明康德港股涨7.39%，康龙化成港股涨5.74%。

CXO板块的突然反攻，可能与相关法案最新进展有关。6月11日，美国众议院就年度《国防授权法案》（NDAA）进行辩论。按理来说，《生物安全法案》可能借此机会被提交给众议院审议，但法案在纳入NDAA立法过程中可能受到了阻挠。

对此消息，药明康德在2023年股东大会现场回应称：关于将《生物安全法案》加入2025国防授权法案的修正案，未能获得众议院规则委员会的批准，因此《生物安全法案》目前不会进入众议院的2025国防授权法案的立法议程。其后续立法路径仍有待明确，公司将继续密切观察相关的立法进展。

看来，美国想要打压中国CXO，一时半会还无从下手。不过，在复杂的外部环境下，来自美国的制裁威胁，仍然如同一把达摩克利斯之剑高悬。

《生物安全法案》遭遇技术性流产？

美国的《生物安全法案》分为参议院和众议院两个版本。按照美国立法相关流程，该法案正式成为法律前，需要经过参议院、众议院各院全体会议表决通过，并将两院通过的版本协调一致，最终递交美国总统签署变成真正的法律。今年5月10日，众议院版《生物安全法案》（H.R.8333）以40票支持、1票反对的结果通过。参议院版法案在更早的3月份通过。

接连不断的坏消息，不断地重创药明康德、药明生物、华大基因等公司的股价。但市场也看到，法案在推进过程中，慢慢出现一些有利苗头，例如新增了长达8年的缓冲期条款等。

这一次的利好，是因为有众议院议员想将《生物安全法案》列为NDAA的修正案。NDAA是美国国会每年通过的一项法案，用于授权国防预算和军事人员的规模，以及确定国防政策和优先事项。把《生物安全法案》列为NDAA的修正案，就能快速获得通过并开始实施。

NDAA就像是一个立法的快速通道，参议院提案人表示：“我们一直在与众议院同行就该法案密切合作，我们将寻找推动该法案的手段，NDAA肯定是一个非常现实的可能性。”华尔街分析师也曾在报告中表示，相信《生物安全法案》会在今年年底之前成为法律。

6月10日这一周，《生物安全法案》没能纳入NDAA这个立法快速通道。看起来，药明系的未来并没有那么糟。

众议院正在推动的2025年度的NDAA法案清单中，《生物安全法案》处于“已提交”状态，这意味着该法案试图进入，但随后并未更新为拟讨论审议的修正案，未被纳入到NDAA2025的修订考量范畴。

立法虽遇阻，但药明系尚未完全上岸

然而，眼下说药明系彻底上岸，仍为时尚早。

尽管《生物安全法案》草案前景不明朗，美国对于生物科技行业的监管也是空前重视，对于中国CXO的打压态度更是一张明牌。大洋彼岸的频繁制裁，不仅扰动了国内生物科技行业的情绪，重创国内CXO企业的股价与估值，更是在业绩层面带来了实打实的负面影响。

不少药企开始未雨绸缪，试图切断与被点名公司的合作，一些印度的CRO公司明确要去美国抢生意。体现在国内CXO企业的一季报中：药明康德总营收79.82亿元，同比下降10.95%；凯莱英总营收14亿元，同比下降37.76%；泰格医药总营收16.60亿元，同比下降8%。

与此同时，上述立法虽然暂时遭遇了技术性流产，后续却仍可能重新推进。

据Biocentury分析，该法案想要在国会取得进展，并不只有进入2025财年NDAA这一种途径，还可以试图附加到今年更大的立法方案中，即独立立法。

被纳入NDAA，与单独立法流程是相互独立的。这就意味着，法案想要通过仍有其他路可以走。不过这一流程更为复杂，短期内通过的可能性也不大。据此来看，药明系的确获得了一定的喘息时间与空间。

法案先是留出八年“缓刑”时间，如今试图纳入NDAA也未果，种种迹象显示：眼下美国对中国CXO的制裁仍然是有心无力。即便拉长目光看，《生物安全法案》落地过程仍然充满了博弈和变数，不到最后一刻，仍难分胜负。面对未知，药明系只能抱着向死而生的信念，杀出一条血路。