昆药集团18亿收购控股股东资产，华润三九内部整合提速

华润系内部产业整合再添一例。6月8日，昆药集团、华润三九先后公告，昆药集团将收购华润三九所持华润圣火51%的股份。收购完成后，华润圣火将成为昆药集团控股子公司，根据后者公告，此次交易将加快公司三七业务整合，同时解决二者的同业竞争问题。

华润系三七业务再整合。

6月11日，华润医药公告，公司董事会已通过旗下两家子公司华润三九与昆药集团所订立的股权转让协议。

协议具体内容为，昆药集团拟收购华润三九所持的昆明华润圣火药业有限公司（简称“华润圣火”）51%股权，收购价格为17.91亿元。

目前，昆药集团与华润圣火控股股东均为华润三九，实控人均为中国华润。

同时，昆药集团与华润圣火均为华润系旗下三七系列业务的重要载体，对于本次收购，华润三九表示，将有利于加快公司三七业务产业链的整合和布局优化。此外，二者目前均为中成药大品种血塞通软胶囊的主要生产商，完成收购后，还将解决两家公司现有的同业竞争问题。

昆药集团18亿收购，华润圣火51%股权

昆药集团拟收购大股东旗下资产。

6月8日，华润三九与昆药集团先后公告了此次交易的具体事宜。昆药集团拟与华润三九签署股权转让协议，以自有或自筹资金17.91亿元收购华润三九持有的华润圣火51%的股权。

公告显示，本次交易标的华润圣火的主营业务为生产研发销售血塞通软胶囊（核心产品）、黄藤素软胶囊、磺胺嘧啶银乳膏、三七冻干系列产品及其他普药。

截至2023年底，华润圣火总资产为12.55亿元，净资产为9.95亿元，经营活动产生的现金流净额为3.98亿元，资产负债率为20.71%。

2022、2023年度公司营业收入分别为7.39亿元、7.51亿元，净利润分别为2亿元、2.03亿元。华润三九还向昆药集团承诺，华润圣火2024年的净利润将不低于2.06亿元。

值得注意的是，本次收购溢价较高，根据资产评估报告，昆明华润圣火的股东全部权益评估价值为35.12亿元，相较于其财务报表净资产账面价值9.3亿元，增值率277.65%。

此外，本次交易构成关联交易，华润圣火与昆药集团同属华润三九旗下。目前华润三九持有华润圣火100%股权，持有昆药集团28.04%的股权。

收购完成后，华润三九持股比例降为49%，昆药集团持股比例升为51%，华润圣火成为昆药集团控股子公司。

值得一提的是，昆药集团与华润圣火均由华润三九收购而来。

2016年，华润三九斥资18.9亿元收购昆明圣火药业100%股权，当时的交易的溢价率为387.92%，随后公司改名华润圣火。

2022年5月，华润三九斥资29.02亿元收购了昆药集团28%的股权，成为其控股股东。目前，华润三九持有昆药集团2.12亿股股份，占昆药集团总股本的28.04%。

解决同业竞争问题

昆药集团此次收购华润圣火可以说是一举多得。

在华润三九看来，此次向昆药集团协议转让华润圣火51%的股权，除了可以充分发挥昆药集团与华润圣火在产品、渠道、品牌、供应链等方面的协同优势，还有利于加快三七产业整合。

昆药集团同样表示，本次交易是公司实现三七业务整合的重要举措，将有利于公司通过对三七业务产业链整合和布局优化，实现公司三七业务战略性、专业化整合，助力公司打造三七产业链标杆企业。

资料显示，三七是传统名贵中药材，主产于云南，药用价值极高，具有止血、活血散瘀、消肿止痛及滋补强壮等作用，还有“金不换”“参中之王”等美名。

华润三九就是通过收购华润圣火从而切入三七产业领域的，2021年9月，公司还与四川道地好农夫营销咨询有限公司共同投资设立华润三九（云南）三七产业发展有限公司。2022年入主昆药集团则进一步扩大了三七业务版图。

2023年10月，昆药集团还与华润三九、华润圣火等关联方共同参与注册成立了三七研究院，其中昆药集团出资4000万元，持有三七研究院40%股权。

昆药集团官网显示，公司先后开发了青蒿、三七、天麻三大系列及特色中药、民族药等40多个天然药物新产品，同时公司传承精品国药、聚焦三七产业链，主要面向慢病管理和老龄健康领域提供服务及系统解决方案。

公司目前的核心产品包括血塞通片、血塞通软胶囊、阿法骨化醇软胶囊、玻璃酸钠注射液、参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、咽清丸、清肺化痰丸等。

其中血塞通主要成分就是三七提取物，该类药品是心脑血管市场中成药的大品类。根据券商研报数据，2022年，血塞通软胶囊院内及零售市场的销售规模合计超过10亿元。

中康开思系统数据显示，在2023年血塞通（通用名）零售终端市场中，华润圣火血塞通软胶囊占比22.49%，昆药血塞通软胶囊占比18.98%，两者分列第一、第二名。

而华润三九2022年收购昆药集团时就曾做出承诺，将在交易后五年内解决华润圣火与昆药集团的同业竞争问题。此次收购完成后，昆药集团与华润圣火的同业竞争问题将迎刃而解。

华润系手握17家上市公司

事实上，通过收购实现集团内部产业整合，是华润系的一贯操作方式。

今年2月，华润双鹤公告披露，公司将斥资31.15亿元收购华润紫竹药业集团，该交易同样为关联交易。华润双鹤表示，通过收购华润紫竹，可以丰富华润双鹤女性健康用药、眼科制剂、口腔类药物产品组合，丰富华润双鹤在专科领域的产品线。

同时，近两年华润系在资本市场颇为活跃，2020年2月，华润推动旗下半导体企业华润微上市，同年11月，入主上市公司迪瑞医药，2021年，旗下华润材料也登陆了A股市场，今年4月，华润饮料也已递交港股招股书。

官网显示，目前华润集团旗下有八家港股上市公司，九家A股上市公司，涵盖大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业六大行业领域。

17家上市公司中，超半数属于大健康领域。它们分别是华润双鹤、华润三九、华润江中、东阿阿胶、博雅生物、昆药集团、迪瑞医疗以及港股上市公司华润医药、华润医疗。

而手握多家上市公司的华润集团已然成长为一个庞然大物，2022年，集团总资产规模超过2.3万亿元人民币，较年初增长13.2%；实现营业收入8187亿元，同比增长6.1%；净利润642亿元，同比增长6.8%。