从医药到医美，华东医药的转型与迷途

华东医药2024年的开局之路不是很顺，一月以来，先后陷入与青海珠峰的知识产权纠纷、新产品减肥针合作方违规宣传等风波，这些事件引起了市场上不少关注与讨论。除此之外，TTP273项目的夭折也引起一些投资者的关心与担忧。

反映到二级市场上，开年以来，华东医药的股价也呈现出“跌跌不休”之势，1月22、23日盘中股价连续创逾20个月新低，截至1月24日收盘价为32.88元/股，本月跌幅达到20.69%。

百令胶囊不再独家

作为一家大型医药上市公司，华东医药的业务覆盖范围广泛，包含医药工业、医药商业、医美、工业微生物四大板块。

尽管如此，前文所述的知识产权纠纷、新产品违规宣传风波中涉及到的产品对华东医药来说依旧意义重大。

前者百令系列产品中的百令胶囊是华东医药的独家品种和拳头产品，在招标降价之前，年销售规模一度超过30亿元，近两年虽然受集采影响有所下降，但销售额也接近20亿元。

此次华东医药起诉青海珠峰侵害发明专利权一事，表示佐力药业在申报同名同方发酵冬虫夏草胶囊剂的上市申请，从未向其授权使用生产工艺，对于其向国家药监局递交生产工艺的具体内容也从不知情。通过对他们的产品进行分析，确认他们侵犯了专利，故提起此次诉讼。

今年年产佐力药业获批上市的百令胶囊，正是首个获批的同名同方药。就此华东医药提出赔偿经济损失共计人民币1.1亿元。

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这其中涉及到的知识产权时间跨度长达十几年，实际情况较为复杂，市场投资者们的争论也是各执一词。

不过如果败诉，对于华东医药来说，是核心产品的市场份额将要面临竞品挤压，对于刚从招标失败的阴影中缓过来的华东医药并不是乐观的局面。

减肥针？减菲臻？

而新产品减肥针，对华东医药来说，就成为了未来业绩增长驱动力的种子选手。

几年前华东医药的另一拳头产品“阿卡波糖”在集采中落标，造成的打击不可谓不大。也让其意识到对于单一产品依赖性较强的弊端，自此华东医药加快了转型速度，同时进军创新药和医美领域。

去年7月，华东医药的利拉鲁肽注射液（商品名利鲁平）获批减重适应症，这是国内第一款获批的GLP-1类减肥药。

华东医药公告披露，利拉鲁肽注射液的原研企业为丹麦诺和诺德公司，其糖尿病适应症于2011年在中国批准；肥胖或超重适应症尚未在国内获批。

也就是说，利鲁平作为减肥药在国内上市甚至比原研药还要早，那么在市场中就具备先发竞争优势。

据诺和诺德公司2022年年报，适用于肥胖或超重适应症的利拉鲁肽注射液2022年的全球销售额总计为106.76亿丹麦克朗（约为人民币106.81亿元）。而华东医药表示，近年来我国肥胖患者数量显著增加，有超过50%的成年居民超重或肥胖。

显然在如此巨大的市场潜力面前，华东医药的利拉鲁肽注射液已经走在了国内企业的第一梯队。

去年12月，以“中国减肥第一针”为名号的诚泽医药减菲臻全球发布会正式举行。根据华东医药的回应，减菲臻并不是指利鲁平这款产品，而是诚泽医药方面推出的一款包括代餐、利鲁平、体重管理服务等在内的套餐。

不过由于利拉鲁肽是处方药，开具和使用都应该在执业医师的指导下开展。推广“减菲臻”就相当于推广处方药利拉鲁肽，而公开推广处方药涉嫌违反药品管理法。

营销踩坑、医美尚待发力

不论如何，这次风波是华东医药多年来在营销宣传上踩的一个坑。

根据声明，华东医药与诚泽医药的确签署了关于利拉鲁肽（利鲁平）的特定市场推广服务协议。如今两方割席，华东医药称诚泽医药违反协议约定，未经许可违规开展协议产品的市场宣传和产品推广活动。

事实上，华东医药花在营销上的功夫一直不少。

前几年阿卡波糖意外脱标时，华东医药正是凭借强大的营销能力保住了市场份额。2020年，华东医药销售费用高达58.71亿元，其中产品推广及市场维护费25.46亿元，同比增长4.04亿元，增幅18.85%。

而这几年华东医药的销售费用也一直居高不下。去年8月，《国际金融报》还曾报道，华东医药核心子公司中美华东被举报长期存在“带金销售”，强迫医药代表违规推广等现象。

如今虽然华东医药注重医美领域，当前医美板块还没不能形成重要的营收增长驱动力，在各大业务中占比较小。

2023年前三季度，华东医药医美板块合计实现营业收入18.74亿元，约占总收入的6.17%；利润方面，虽然三季报并未具体披露，但同期华东医药整体实现归母净利润21.89亿元，其中医药工业板块1-9月扣非归母净利润18.35亿元；医药商业净利润3.16亿元，简单测算后可知医美板块创造的盈利基数较小。

华东医药倾力向医美领域进军，显示出其未来发展的决心和野心。只不过大步前进时，速度与稳健难以把控。利鲁平能否成为新的大单品尚未可知，但华东医药在营销上的发力还需要注重平衡。