预亏最多2.8亿元，呷哺呷哺迷失在亏损路上

文｜李振兴

8月5日，呷哺呷哺股价收盘于1.12港元，下跌8.2%，总市值仅剩12亿港元。

股价大跌，或因为上周末发布的亏损预警。8月2日，呷哺呷哺发布的业绩预警显示，预计上半年收入减少约15.9%，亏损约2.6亿元至2.8亿元。主要原因是餐饮市场竞争激烈导致餐饮客流到店意愿低迷，且上半年关店计提相关减值损失约为2亿元亏损。

在业内人士看来，呷哺呷哺的根本问题并非表面在大环境下客流减少的问题，而是定位不上不下，难有质价比或性价比。就目前看，降价缩编是体现其经营水平较优的选择。

归因于大环境

预告显示，呷哺呷哺预期2024年上半年收入约为24亿元，相较于2023年同期减少约15.9%。相较于2023年上半年212万元的净利润，呷哺呷哺2024上半年净亏损约2.6亿元至2.8亿元。

对于亏损的原因，呷哺呷哺称，主要乃由于整体市场大环境消费呈疲软态势且消费降级，餐饮市场竞争激烈导致餐饮客流到店意愿低迷，使呷哺呷哺下属品牌营收同比下降。并且，经谨慎考虑，就预计要关闭及持续亏损餐厅，2024年上半年计提相关减值损失约为2亿元。

以呷哺呷哺旗下门店主要所在的一二线城市看，2024年上半年，多数城市餐饮的数据是恢复向好的。

统计数据显示，2024年我国上半年餐饮收入达到26243亿元，同比增长7.9%，高于商品零售的增速，拉动社会消费品零售总额增长0.8个百分点。餐饮收入在6月份也保持了5.4%的同比增长率。

以呷哺呷哺在公告中划分的一二三线城市来看，一线城市中，北京2024年上半年餐饮下滑了3.5%，上海住宿餐饮业收入下滑了3.6%，但深圳餐饮收入增长1.3%，广州全市住宿和餐饮业零售额增长3.0%。二线城市中主要城市餐饮也是增长的。成都上半年餐饮收入1014.1亿元，增长6.6%。济南餐饮收入376.5亿元，增长7.2%，武汉的住宿和餐饮业增加值6.7%。

就关店而言，呷哺呷哺早已控制门店数量，但2023年的拓展导致其“自食其果”。2021年末，呷哺集团共经营1024家直营门店。2022年，呷哺呷哺关了40家呷哺门店，开了41家凑凑门店，总门店数为1026家，门店数量仅增加了2家。但2023年，呷哺呷哺又开始扩张模式，共开设了186家门店，其中131家呷哺，48家凑凑，7家趁烧餐厅，关店共114家，净开门店达72家，门店总数达1098家。

2024年，呷哺呷哺为了保证利润，不得不又开始闭店。

定位不上不下，客单价越高，净利率越低

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，呷哺呷哺最大的问题是“不上不下”，它既没有高端餐饮的属性，也没有亲民的价格，卡在中间非常难受。2023年，呷哺呷哺看到餐饮曙光，以为会有餐饮井喷红利，但红利落到了有“质价比”或“性价比”的品牌。

事实上，呷哺呷哺曾经是性价比火锅的代表，主打一个“快”字。

2016年财报显示，呷哺呷哺顾客人均消费47.7元，翻座率为3.4倍。当时的净利润达到3.68亿元，Wind显示销售净利润率达13.3%。

也是在2016年，呷哺呷哺推出凑凑，提出提升消费体验，从“快餐”转型“轻正餐”，以“火锅+茶饮”的创新商业模式，甚至提出了打造“火锅界中的星巴克”的豪言。

自此以后，呷哺呷哺的净利率连年下滑。Wind显示，从2017-2020年，呷哺呷哺的销售净利润率分别为11.41%、9.71%、4.80%、0.21%。

同期，呷哺呷哺顾客人均消费也不断提高，分别为48.4元、53.3元、55.8元和62.3元。2020年，呷哺呷哺还公布了凑凑的客单价为126.6元，实现了百元突破。

虽然客单价提高不能是净利润下滑的直接原因，但两个数据已经形成了负相关。

2021年-2023年，呷哺呷哺连续三年亏损，净利润率也出现负值。这三年的呷哺呷哺的客单价分别为62.5元、63.9元、62.2元。凑凑的客单价分别为140.6元、150.9元和142.3元。值得注意的是，2023年呷哺呷哺和凑凑的客单价减少，呷哺呷哺的亏损率也在降低，从2021和2022年的4.58%、6.96%连续增长，下降到2023年的3.27%。

朱丹蓬认为，预计2024年中国餐饮市场将达到5.5万亿元的规模，就目前的情况看，呷哺呷哺很难享受到这波餐饮红利。呷哺呷哺关店也好降价也罢，符合了整个呷哺呷哺的综合实力，也符合呷哺呷哺整体的运营水平，以及消费者对呷哺呷哺的认知。

呷哺呷哺也在找回初心。呷哺呷哺表示，在2024年上半年，呷哺呷哺优化运营模式的同时，为消费者提供更多高质量、高性价的消费选择，其中包括坚守质量，通过主动降价、推出套餐，以提升客流；通过集采优势增强及稳固本集团议价能力，进一步降低平均采购单价。