是割韭菜还是真爱？泡泡玛特成长背后有隐痛

最近，关于泡泡玛特的消息都是从遍布全球各国的“中国留子”们口中知晓的。

“泡泡玛特都开到卢浮宫了，你敢信？”、“荷兰也有泡泡玛特了！”、“泡泡玛特英国牛津街店大排长龙”、“拉布布成了泰国旅游形象大使”……小红书、抖音，甚至视频号，到处可见泡泡玛特在海外疯狂营业的火爆场景。

喜欢泡泡玛特的人说，“出息了，给我狠狠挣外国人的钱！”；不喜欢泡泡玛特的人说，“看到这个破牌子割全世界人的韭菜，我就放心了”。

说到底，这波钱和流量是被泡泡玛特包圆了，一个潮玩品牌从河南走向世界，其创始人王宁成功登上2024福布斯中国最佳CEO榜单。

7月19日，泡泡玛特印尼首店在雅加达开业，印尼首店是泡泡玛特海外及港澳台地区第100家门店，也是海外业务开拓的重要里程碑。正可谓是“双喜临门”。

十年IP无人问，一朝盲盒天下知

2010年成立，2020年上市，打造近40个热门IP，其中“拉布布”更是被知名女idol Lisa带火出圈，相关搪胶毛绒玩偶几度断货，黄牛价格炒到天花板。泡泡玛特开盲盒的消费形式让一波又一波年轻人趋之若鹜，为了好看的娃娃，也为自己的猎奇心理买单。

泡泡玛特很“洋气”，“洋气”到当很多人得知它是一个河南企业，它的创始人叫王宁的时候，纷纷表示不可置信，“泡泡玛特难道不是外企？董事长难道不叫詹姆斯？”

综艺中的王宁经常戴着一副黑框眼镜，气质略显憨厚，告诉大家自己的女儿叫“喔喔”。让观众终于能将泡泡玛特与这个憨厚直男联系到一起：给女儿起如此可爱的名字，难怪泡泡玛特会有那么多可爱的IP。

回顾王宁的创业路，和所有创业者一样，经历过黑暗，但最终迎来了属于他的光明。

“十年IP无人问，一朝盲盒天下知”算是对泡泡玛特成长的简要概括。成立最初的几年，潮流文化还没有爆发，新消费、新零售也不是主流的投资赛道，泡泡玛特几家门店的营业额并没有得到明显的增长。

这段时间，泡泡玛特经历了人员变动频繁，组织力量薄弱，且就算是之后拿到100万天使投资也没能改变门店收入和运营效率低下的困局。

转机出现在2016年，泡泡玛特推出首款盲盒产品——Molly星座系列，总共12款设计，每只售价59元。可能是产品精美，可能是营销方式正中消费者的命门，自此之后，盲盒逐渐风靡，甚至肯德基、麦当劳、miniso，以及部分影视剧，如乡村爱情，均推出了与自身相关的盲盒产品，泡泡玛特也因其盲盒而备受关注。

自此，Molly成为了泡泡玛特的招牌IP，销售额占比一度超过了40%。

可以说，2016年推出盲盒之前，泡泡玛特仍处于亏损，到了2017年上半年，成功实现扭亏为盈，其后更是节节攀升。

数据显示，2016年，泡泡玛特实现营收8700万元至9000万元，同比增长91.76%至98.37%，净利润亏损2800万元至2900万元；2017年泡泡玛特实现营收1.581亿元，净利润156.9万元，同比扭亏为盈；2018年泡泡玛特实现营收5.145亿元，同比增长225.49%，净利润9952万元，同比增长6242.96%；2019年泡泡玛特实现营收16.83亿元，同比增长227.19%，净利润4.511亿元，同比增长353.29%。

63.01亿营收成中国潮玩龙头

从亏损到盈利，再到净利润实现成倍增长，泡泡玛特在潮流玩具市场的精准定位、独特的产品设计以及强大的销售渠道，成功吸引了大量年轻消费者的关注与喜爱，也成为很多明星家居的座上宾。

2020年底，泡泡玛特成功赴港上市，发行价为38.5港元，募资50.25亿港元，由此成为“盲盒第一股”。开盘价77.1港元，较发行价大涨100.26%，市值突破千亿港元，也算是泡泡玛特10岁的生日礼物。

时至今日，泡泡玛特已成为年营收63.01亿的中国潮玩龙头公司（据2023年财报数据）。

观察泡泡玛特上市后的股价走势，从开始的大涨至每股107.6港元，到疫情期间经济下行人们消费降级，其股价也一度跌至每股9.95港元，再到疫情结束，国家促消费政策、优惠券频出，如今的泡泡玛特股价回升至每股37.5港元。

为何恢复不到之前，是盲盒没有吸引力了？

BuerBear布尔熊主理人钱强在接受其他媒体采访时曾表示，“最直接的因素是经济下行的影响，相比囤盲盒，消费者更愿意囤面包。”

钱强认为，近两年潮玩行业从飞速发展状态进入“寒冬”，还有两方面的原因。首先，大量玩家涌入，打破了供需平衡，盲盒货品猛增的同时，消费者的盘子并没有明显扩大；其次是盲盒题材、风格等高度同质化，突围有难度。

宏观层面看，盲盒更像是偶发性的场景式消费，其本身并不是刚需，消费市场中的任何事物都可能分散消费者对盲盒的注意。

尽管如此，从数据上来看，国内潮玩市场年复合增长率依旧很高。《潮玩产业发展报告(2023)》数据显示，近年来，国内潮玩市场从2015年的63亿增长到2023年的608亿，复合增长率达到惊人的30%。在需求萎缩、消费降级的背景下，增长率依旧保持在25%以上。

从潮玩发展趋势看，泡泡玛特正处于一个蓝海赛道，预计未来几年仍将以年25%的速度增长。

壮大背后痛点仍存

泡泡玛特独特的IP和光彩亮丽的企业形象，不仅吸引着消费者，也吸引着众多求职者。小红书、脉脉等社交平台均可搜索到携带#入职泡泡玛特、#泡泡玛特面试技巧、#泡泡玛特offer等tag的帖子，帖子下求内推，求分享的留言数不胜数。

可见泡泡玛特的品牌光环之闪耀，但光环之下也有类似“售后垃圾”、“店大欺客”、“品控越来越差”、“店员和黄牛勾结”等负面声音时刻围绕着泡泡玛特，甚至被举报，受到监管处罚。

据了解，由于设计新意不足、产品质量不过关、身上有瑕疵、二手市场贬值等原因影响，越来越多的玩家选择“退坑”。

“薪资不如之前多，再加上买的太多了没有自己的房子，搬家之类的很麻烦，卖二手价格也不如之前高。”泡泡玛特玩家贺小姐称，而且新款的价格越来越贵，现在已经不会像过去那么疯狂的买了，甚至是不买了。

此外，今年5月31日，浙江省市场监管局、省消保委发布《十大危害未成年人权益行为分析报告》，公布一批侵害未成年人权益的典型案例，其中包括一起泡泡玛特不正当销售盲盒案。

市监部门认为，泡泡玛特公司有奖销售信息不明确的行为违反《规范促销行为暂行规定》及《反不正当竞争法》有关规定，作出罚款5万元的行政处罚。

罚款，甚至是股价波动对泡泡玛特来说或许都不算紧要，充足的现金流和庞大的受众群体足以支持泡泡玛特持续发展，但也正因为有庞大的受众群体，泡泡玛特更应该珍惜羽毛，阻止不信任危机，保护公司的口碑和消费者好感。