光伏行业巨头“抱团取暖”

继4月与协鑫科技签署42.5万吨采购合同后，5月10日，隆基绿能又与通威股份签署高纯晶硅产品销售合同，预计总金额约为391亿元。随着2023年年报和2024年一季报的披露，整个光伏行业不复以往的高景气度，业绩承压、股价下探似乎成为普遍现状。今年一季度，行业巨头通威股份和隆基绿能在营收下滑的同时，净利润均亏损，两大巨头选择抱团取暖。

两大光伏巨头再牵手

5月10日晚，通威股份公告称，公司旗下6家子公司（以下简称“卖方”）近日与隆基绿能及其9家子公司（简称“买方”）签署高纯晶硅产品销售合同，约定2024年-2026年期间，买方合计采购卖方不少于86.24万吨高纯晶硅产品，采购价格按月协商确定，合同交易总额以最终成交金额为准。

如以中国有色金属工业协会硅业分会最近一期（2024年5月8日）公布的国内N型料成交均价4.53万元/吨的价格测算，本次合同预计总金额约为391亿元（含税）。

2023年，高纯晶硅产品价格大幅下行，据国家工信部统计，2023年国内高纯晶硅产量超143万吨，同比增长66.9%。据安泰科统计，单晶致密料均价由年初17.62万元/吨下降至年末5.83万元/吨，降幅达66.91%。

价格浮动势必会影响业绩，通威股份表示，本合同为长单销售合同，签订有利于公司高纯晶硅产品的稳定销售，对经营业绩有积极影响。

作为行业内“硅料+电池”的双龙头企业，通威股份近年来持续推进高纯晶硅产能建设。

2023年，通威股份永祥能源科技12万吨高纯晶硅项目于四季度全面达产达标。同时，云南20万吨及内蒙古20万吨高纯晶硅项目建设分别预计于2024年二季度和三季度投产，届时通威股份高纯晶硅在产产能将达到85万吨。此外，通威股份还相继在内蒙及四川规划了配套的工业硅项目。

交易对手方隆基绿能作为全球最大的单晶硅产品制造商，其与通威股份的联合也是备受市场关注。说起来，隆基股份与通威股份旗下永祥股份早在2017年1月、3月分别签署了合作协议，在单晶硅棒和高纯晶硅领域进行项目合作。

2017年1月，通威股份下属永祥股份与隆基绿能及天合光能三方以出资成立合资公司的方式共同投建丽江年产5GW单晶硅棒项目，合资公司注册资本为8亿元，三者分别出资1.2亿元、4.8亿元和2亿元。紧接着同年3月，永祥股份又与隆基绿能共同成立合资公司作为年产5万吨高纯多晶硅项目的投资主体，合资公司注册资本为12亿元，二者分别持股85%和15%。

随后2018年，通威股份旗下3家公司与隆基绿能旗下4家公司就多晶硅产品的销售与采购 拟签订合作协议，销售多晶硅合计约 5.5万吨。

2019年6月，通威股份与隆基股份就高纯晶硅、硅片合作事项达成合作意向，双方签订了战略合作协议。2020年9月，双方基于签署的战略协议做了调整，除了对2017年成立的永祥新能源增资扩股外，隆基拟参股投资云南通威（云南保山4万吨高纯晶硅项目），持股比例49%，双方以每年10.18万吨多晶硅料的交易量为基础目标。

此后，两家龙头公司又签订了相关采购合同。2022年3月，通威股份与隆基绿能签订了为期两年多的多晶硅采购协议，合同约定采购总量高达20.36万吨，按照当时市场价格预估，合同金额高达442亿元。

本次双方再次签订大规模的高纯晶硅采购“长单”，亦被认为是此前合作的延续。近年来，隆基绿能在BC电池等领域实现新突破，对原材料有较多需求，其需要通过大批量采购硅料进一步支撑自身晶硅光伏电池相关业务的发展。此前4月3日，隆基绿能也与协鑫科技旗下全资子公司江苏中能订立约42.5万吨的颗粒硅长期采购合同。

报团取暖背后，业绩下滑

两家光伏龙头签下大单的背景，正是光伏行业目前正在进行结构性调整。

5月8日，中国有色金属工业协会硅业分会发布的最新硅料价格，N型棒状硅成交价格区间为4.30万元/吨至4.80万元/吨，成交均价为4.53万元/吨，环比下跌7.93%；P型致密料成交价格区间为3.80万元/吨至4.30万元/吨，成交均价为3.90万元/吨，环比下跌8.88%。

显然，硅料价格仍在下跌，相对于2022年30万元/吨以上的高点，目前硅料价格已经跌去近九成。从目前情况看，当前的硅料价格或许早已跌破非头部企业的成本，甚至已经逼近龙头的成本。通威股份也在2023年年报中表示，业内企业经营整体承压，分化显著，部分企业出现产品滞销、经营亏损，投资项目被迫推迟或取消。

受到硅料价格下行的冲击，硅料老大通威股份的业绩也受到了冲击。2023年，通威股份营收增速时隔7年再次出现下滑，而归母净利润更是时隔11年后再度锐减五成。去年，通威股份营收为1391.04亿元，同比下滑2.33%；归母净利润为135.74亿元，同比减少47.25%。

到了今年的一季度，通威股份的业绩并未回暖，2024年一季度，公司营收为195.7亿元，同比下滑41.13%；归母净利润亏损7.87亿元，同比下滑109.15%，而2023年一季度，其净赚86.01亿元。

老伙计隆基盈利能力也不算好，去年，隆基绿能在营收微增0.39%的情况下，其归母净利润也减少了近三成。同样，今年隆基绿能也公布了亏损的一季报，其营收为176.74亿元，同比下降37.59%；归母净利润亏损23.5亿元，同比下降165.03%。