茶饮亦或新品驱动，2024农夫山泉能否破500亿大关

文｜李振兴

2022年超300亿元，2023年再超400亿元，农夫山泉进入发展高速期。2024年会突破500亿元大关吗？目前饮料领域只有娃哈哈和康师傅饮料收入突破500亿元。

3月26日，农夫山泉发布的财报显示，2023年农夫山泉收入达427亿元，同比增长28.4%，归母净利润达120.8亿元，同比增长42.2%。

农夫山泉创始人钟睒睒在财报中称，2023年，农夫山泉继续维持包装饮用水的行业领导地位，并取得了茶饮料的高速增长，包装饮用水和饮料双引擎格局进一步夯实。

尼尔森数据推断，曾经2011推出的东方树叶，2023年增长100%以上，近三年复合增长超90%。2026年或成为200亿元大单品。

在业内人士看来，农夫山泉表面来看是茶饮驱动，但支撑农夫两年破百亿，背后核心是持续打造新产品的能力，并通过渠道力实现布局。

在娃哈哈近几年业绩停滞，东鹏饮料、元气森林等品牌体量尚小的情况下，农夫山泉扛起本土原生饮料品牌的大旗。在2024饮料领域即将进入旺季时，农夫山泉遇到了舆论危机，发展面临了新挑战。如果2024年能够突破500亿元大关，农夫山泉就是中国饮料领域的“扛把子”。

首次突破200亿

以前，农夫山泉强认知为包装水企业，2023年后，农夫山泉要被标志饮料企业了。因为农夫山泉的包装水收入占比一直在50%以上。

2023年，虽然农夫山泉包装饮用水产品收入达202.62亿元，较2022年增长10.9%，首次突破200亿元的收入。但饮用水的收入占比为47.5%，较去年下降了7.2个百分点。

农夫山泉饮用水的收入占比也首次下降到50%以下，这就意味着农夫山泉对水的依赖在减少。

饮用水收入占比减少，意味着其他品类的收入占比增加。增长最快的是茶饮料。

2023年本集团茶饮料全年收入126.59亿元，较2022年增长83.3%，占2023年总收益的29.7%，增长了9个百分点。

在业内人士看来，农夫山泉茶饮料的增长，主要来自于东方树叶的引领。

公开资料显示，东方树叶于2011年上市，仅上市前的研发、设备等投资即已超过10亿人民币，产品上市八年才终于累计略有盈余，但2020年人群户外活动大幅度减少，又受到冲击，2023年才实现井喷。

吾尚食品董事长曾表示，让我坚持十年退一个产品我是熬不住的。

在东方树叶带动下，2023年的无糖茶市场迎来了飞速增长，同比增长100%以上，仅上半年18个品牌推出超20款无糖茶新品。尼尔森数据可大致推断，去年东方树叶的年增长100%以上，近三年复合增长超90%。

其它品类增长也实现了一定程度的增长。2023年农夫山泉功能饮料产品收入49.02亿元，较2022年增长27.7%，占2023年总收益的11.5%，占比持平。果汁饮料收益35.33亿元，较2022年增长22.7%，占2023年总收益的8.3%，占比下滑0.4个百分点。

其他产品其他产品主要包括苏打水饮料、含气风味饮料、柠檬汁饮料、咖啡饮料等其他饮料产品及鲜果等农产品全年收益13.11亿元，较2022年略降3.1%，占2023年总收益的3%，下滑了1.1个百分点。

这些产品收入的增长，为农夫山泉带来高利润。农夫山泉净利润由2022年的84.95亿元增加42.2%至2023年的120.79亿元。

毛利增长功不可没。2023年毛利为254.07亿元，较2022年的190.95亿元增加33.1%。毛利率则由去年同期的57.4%增加2.1个百分点至59.5%，这主要是由于纸箱、标签及部分原料采购成本与去年同期相比有所下降。

艰难挑战在今年

经过几年的高速发展，农夫山泉实现了新的突破，站在新的节点上，也带来了新的考验。

对于过去几年的发展，战斗蚂蚁新物种战略咨询联合创始人陈颖颖认为，在表面来看，农夫山泉的业绩增长是茶饮驱动，但支撑农夫山泉两年从200多亿元的收入破400亿元，背后核心是“渠道力+新物种”的双轮驱动。

“农夫山泉先是开创了‘天然水’新物种奠定企业基石，然后又不断创新，比如开创‘0糖原叶茶’新物种，NFC果汁新物种、功能饮料新物种等。这种能够不断地捕捉到趋势性机会、并能够坚持打造爆品的能力，是农夫山泉能够持续增长的根本推力。”陈颖颖对中华网财经表示。

就包装水而言，2017年，农夫山泉包装饮用水收入超过百亿。当年的农夫山泉的总收入只有175亿元。尼尔森数据显示，东方树叶或将在2026年成为农夫山泉公司又一超200亿大单品。

除了产品力，农夫山泉的渠道力很强。“渠道力的强弱是能否承接住这些新物种的决定性力量。饮品很难像其他快消品一样借助线上加快布局，对线下渠道的依赖性非常强。农夫山泉借助天然水建立起来的庞大的渠道网络，是其他品牌短期难以望其项背的，也是它能够持续产出爆品的关键基建。”陈颖颖表示。

一位山东的饮料经销商对中华网财经表示，相比其他饮料企业，农夫山泉在渠道链条上，除了依托经销商外，也有自己的销售团队维护整个渠道，而不是把整个渠道完全交给经销商运作。

“很多品牌只是把产品销售给经销商就不再跟进了，但农夫山泉的工作人员会不定期的到渠道和终端了解销售情况，这会促进终端的销售以及了解市场情况。”这位经销商告诉中华网财经。

农夫山泉还在不断优化其供应链系统。

财报显示，2023年，农夫山泉因为供应链成本优化带来的影响，的销售及分销开支为92.84亿元，较2022年增加18.7%，销售及分销开支占总收益21.8%，比2022年的占比23.5%下降1.7个百分点。

在产品力和渠道力的驱动下，农夫山泉成立28年成为了中国饮料市场收入规模前四的企业，也是最能扛的企业。

娃哈哈从近800亿的体量缩减到现在的500亿元左右。同一时代的旭日升、加多宝、汇源、乐百氏等等不是消失了就是萎缩了。也有一些后来者，如东鹏饮料、元气森林等也尚未能够挑战康师傅、可口可乐等非本土原生品牌。

以各方公布的数据估算，娃哈哈、康师傅的销售额在500亿元，排在综合太古可口可乐和中国食品两家企业的数据，可口可乐在中国的销售额约在440亿元左右。农夫山泉以427亿元排名第四。

不过，农夫山泉是最赚钱的，其净利率达到28%的历史高位。娃哈哈未上市，难有其数据。康师傅饮品500亿元的收入，净利润只有16.6亿元。可口可乐南方瓶装企业太古可口可乐中国内地收入247.25亿港币，净利润为7.9亿港币。可口可乐北方市场瓶装企业中国食品2023年收入214.46亿元，净利润只有8.33亿元。

农夫山泉站在新节点上，就经历了新考验。2024年，经历舆论风波，其高速发展的态势必受影响。

不过万得（Wind）显示，光大证券食品饮料分析师陈彦彤、汪航宇认为，2024年3月舆情事件对农夫山泉线上产品销售产生一定扰动，对传统渠道影响较小，农夫山泉以线下渠道为主，预计影响整体有限。全年来看，户外消费场景的进一步恢复下有利于公司业绩的增长。