亚玛芬上市还债，首日微涨

文｜李振兴

2月1日，安踏体育（02020.HK）旗下品牌Amer Sports（以下简称“亚玛芬”）成功登陆纽交所，发行价为13美元，当日收盘，每股报13.4美元，总市值64.92亿美元。

据了解，亚玛芬此次发行1.05亿股股票，募集资金1.37亿美元。招股书显示，亚玛芬计划将募集资金用于偿还其现有股东贷款项下的所有未偿借款。

招股书显示，公司总负债81.38亿美元，流动负债大约14.35亿美元，流动资产23.6亿美元，现金与等价物只有2.84亿美元。

2018 年，安踏集团联合方源资本、Anamered Investments、腾讯，以46亿欧元收购了亚玛芬体育的所有品牌资产。其中，安踏集团出资15.43亿欧元持股57.85%。亚玛芬上市后，安踏、方源资本、Anamered Investments和腾讯的持股比例分别为44.5%、12.7%、16.3%和4.5%。

在资深品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄看来，亚玛芬上市对于自身是利好的，按上市公司的规则强化对多品牌的梳理，并按照中国市场的成功运营经验有效推动亚玛芬在品牌差异化、专业化运营，并向时尚、休闲、生活做适当延伸，在渠道运营上推动线上线下互融互通，在品牌推广上做好更多中国内容输出。

据了解，亚玛芬拥有专业服饰、户外性能和球类运动三个业务板块，包括山地户外越野品牌Salomon（萨洛蒙）、网球装备品牌Wilson（威尔逊），以及号称“中年三宝”之一的高端户外装备品牌Arc'teryx（始祖鸟）。

值得注意的是，亚玛芬的成长也是经历了蜕变。近几年，亚玛芬剥离了旗下多个品牌资产，聚焦鞋服品牌。被剥离的品牌包括智能手表品牌Suunto、骑行品牌Mavic和健康器材品牌Precor。

轻装上阵后，亚玛芬的收入也不断增长。招股书显示，2020年-2022年，公司收入分别为24.46亿美元、30.67亿美元和35.49亿美元，复合年均增长率为20.4%。安踏公告显示，亚玛芬2023年全年的营收预计约44亿美元。

不过，亚玛芬近几年并没有盈利。2020-2022年，亚玛芬分别亏损2.37亿美元、1.26亿美元、2.53亿美元，2023年估计亏损2.04亿美元-2.34亿美元。

程伟雄认为，亚玛芬是多品牌运营，运营组织和渠道以及合作伙伴遍及欧美各国，组织庞大，各项运营成本居高不下。相对欧美市场的成熟，亚玛芬各专业品牌偏小众用户圈层，不是大众消费品。中国户外运动市场还处于发展阶段，中高档的场景配搭穿着需求比较旺盛，品牌营销实现中国化运作还是容易出成绩的，但欧美市场相对平稳，投入大产出不见得大，亚玛芬国外市场短期实现盈利还有一定的压力。