主业业绩下滑，金字火腿融资十亿后四亿投算力

图片来源：金字火腿官方微博

文｜李振兴

12月11日，金字火腿发布公告称，以自有资金4.01亿元认购银盾云公司新增注册资本7000万元，出资占比为12.2807%，其余3.31亿元计入银盾云公司资本公积。

金字火腿称，这次只是纯财务性投资。

按照金字火腿方面的说法，近年来，受消费品市场因素影响，公司主业发展缓慢，业绩较以往存在一定的下滑。为了积极应对主业市场发展瓶颈，提振上市公司业绩，在保持主业稳定经营的基础上，进一步拓宽了投资渠道。

这又是熟悉的味道。

从2013年到2016年，金字火腿曾先后投资过煤炭、大健康，10年过去了业绩收入规模仍在5亿元左右，又因为与中钰资本分道扬镳，金字火腿大伤元气，聚焦火腿业务后业绩依然反复。

在业内人士看来，金字火腿通过定增拥有较多的现金，AI概念属于当前热点，作为投资方向无可厚非，但由于标的成色，投资很难带来预想的回报，间接或将再影响主业发展。

入局算力领域

金字火腿发布公告称，与银盾云公司、共青城笠恒投资合伙企业（有限合伙）、共青城银盾投资合伙企业（有限合伙）、李笠、张娴签署投资协议，金字火腿以自有资金4.01亿元认购银盾云公司新增注册资本7000万元，出资占比为12.2807%，其余3.31亿元计入银盾云公司资本公积。

金字火腿在公告中称，银盾云公司以开展AI技术服务、模型云计算平台、智能应用边缘计算综合解决方案服务为核心业务，其拥有千张GPU芯片，形成了大规模的算力集群解决方案布局。

金字火腿的这一目标公司主要为，工业互联网和数字科技企业、金融客户、科研单位、AI通用模型与行业模型客户等群体提供安全、易用、高性价比的模型云计算平台、智能应用边缘计算综合解决方案等服务，致力于打造集算力调度、模型服务、云数智一体的人工智能生态。

数据显示，截至7月底，银盾云资产总额5.13亿元，负载0.23亿元，净资产为4.9亿元。1-7月营业收入266.41万元，亏损1305.04万元。2022年，该企业曾盈利232.74万元。

在香颂资本执行董事沈萌看来，AI概念属于当前热点，因此企业估值相对较高，会产生较大的商誉，所以根据会计准则投资款中的部分计入注册资本，溢价部分计入资本公积。

对于为何开始新的投资业务，金字火腿证券部相关负责人对中华网财经表示，主要原因还是大环境影响下，主营业务表现不理想。

公告显示，近年来，受消费品市场因素影响，金字火腿主业发展缓慢，业绩较以往存在一定的下滑。为了积极应对主业市场发展瓶颈，提振上市公司业绩，并实现金字火腿的中长期、可持续发展，本公司在保持主业稳定经营的基础上，进一步拓宽了投资渠道。

从主业层面看，数据显示，2022年，金子火腿营业收入4.45亿元，同比下降12.12%，净利润4902.9万元，同比增长14.41%。2023年上半年，金字火腿营业收入约1.77亿元，同比减少34.48%；归属于上市公司股东的净利润约2670万元，同比减少44.19%；前三季度，金字火腿实现营业收入2.34亿元，同比减少30.63%；实现净利润2730.14万元，同比减少48.12%。

虽然业绩不理想，但金字火腿不缺钱。三季报显示，期末现金及现金等价物余额为15.4亿元。其中，筹资活动产生的现金流量净额为10.19亿元。2023年上半年期末现金及现金等价物余额仅为5.27亿元。

8月16日，金字火腿发布向特定对象发行股票发行情况报告书，确定增发行价格为4.52元/股，发行股数2.32亿股，募集资金总额约10.5亿元。根据此前公告，本次向特定对象发行募集资金将用于“年产5万吨肉制品数字智能产业基地建设项目”，和“金字冷冻食品城有限公司数字智能化立体冷库项目”。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，金字火腿布局AI算力是一个趋势，所以利用国家政策红利，进一步加持第二增长曲线。

从银盾云所处行业看，公告显示，我国对算力的需求迅猛，包括超算、智算、通用算力以及边缘算力等方面，促进了算力基础设施的发展。截至2022年底，我国数据中心算力总规模超180EFLOPS（每秒进行百亿亿次浮点运算的能力），位居世界第二。随着人工智能的快速发展，截止2023年6月底，全国在用数据中心机架总规模超过760万标准机架，算力总规模达到197EFLOPS。

不过，在通讯行业专家项立刚看来，现在中国的算力，很多机构是不对外公开的，也不参加世界排名，很多人以为中国算力很差，其实国内有大量的算力，所以做算力服务不容易。

不同的投资

网友对金字火腿这次的投资的评论金句频频：步施延军的后尘、典型的掏空上市公司资产，以及金字云腿改名数字火腿，进军数字经济，是大势所趋等等。

此次投资规模也是4亿元，令人不自觉想起2016年，施延军作为实控人时，金字火腿也是通过4亿元受让中钰资本。

2016年，金字火腿拟以自有资金4.3亿元受让中钰金控及禹勃等股东持有的中钰资本管理（北京）股份有限公司（以下简称“中钰资本”或）股份。交易完成后，金字火腿将持有中钰资本43%的股权。

当时，金字火腿也称中钰资本资产是如何的优质。

金字火腿在公告中称，中钰资本将建立全国规模最大的连锁医院、诊所体系。其中湖南中钰医生联盟创业有限公司已签约副主任医师以上专家、名医853名，签约医院148家，签约诊所262家，收购诊所6家；中钰医联健康管理成都有限公司已签约副主任医师以上专家、名医585名，签约医院82家，签约诊所107家。

但过了不到一年，中钰资本就露出真相。

2017年，中钰资本经审计后的扣非净利润为1281.39万元，未完成2017年度业绩承诺。2018年，金字火腿实现营业收入4.26亿元，同比增长14.58%；归属于上市公司股东的净亏损842.99万元。

当年，金字火腿发布公告称，考虑到目前的市场环境，中钰资本未来经营业绩具有一定不确定性且预计无法在短期内发生重大改变。因此，中钰资本回购股份。

金字火腿就和中钰资本分道扬镳了。

不过，虽然双方分家，但中钰资本一直未能支付回购款。金字火腿曾经的实际控制人施延军控股的巴玛投资出售了股份，接过了这些债务，金字火腿才得以“脱身”，任贵龙投入22亿元成为实际控制人。

金字火腿方面对中华网财经表示，此次投资银盾云纯为财务投资，并不参与银盾云的经营，与上次投资中钰资本的模式不同。并且，此次投资签署了明确的对赌协议，保障投资收益。

公告显示，银盾云做出了业绩承诺：2024年扣非归母净利润不低于1亿元、2025年不低于2亿元、2026年不低于4亿元整。如果，未能完成承诺的70%，银盾云现有股东就要回购金字火腿的股份。

双方也规定了资本退出机制。

2025年，银盾云要提交上市申请材料。如果2025年底未能提交上市申请，金字火腿也可以以年化7%的利息收回出去分红外剩余的投资款本金和利息。

在项立刚看来，建立小规模的智算中心，需要发展用户，形成能力，实现2024年1亿收入都不容易，更别说1亿利润。“很多人认为国内缺乏智算能力，事实上国内有大量的智算，大公司都是自己做了，华为的盘古就是为大家提供智算服务，小公司也会用大公司的智算服务，千张GPU的能力，要迅速形成收入和利润很难。”

投资银盾云，金字火腿方面称，签了对赌协议以及完善的退出计划，也不参与银盾云的经营，对主业影响不大。

但在业内人士看来，金字火腿投资算力方面，不会直接影响其主业，但是否会耽误主业发展。

金字火腿方面称，我们会按部就班的发展肉类主业，以及预制菜领域，今年推出了几个预制菜产品。