澜沧古茶通过港股聆讯，茶业资本化破局

文|李振兴

11月15日，中华网财经获悉，澜沧古茶通过港交所聆讯后，正在准备下个月的招股计划。中国内地茶业第一股即将诞生。

11月7日，澜沧古茶披露了通过港股聆讯的消息，这为2023年茶行业带来一剂强心针，也为其他茶品牌资本化提供了范本。

茶业内地第一股

不管新老茶客都知道一个小众品类，小青柑。这个品类把普洱和陈皮两个流量品类结合在一起，以其独特的味道被大家认可。它的发明者就是澜沧古茶。

作为业内品牌化、资本化较早的品牌，澜沧古茶IPO并不顺利。从2020年在A股的尝试未果，再到2022年转战港股，在港股等待了一年多的时间终于通过聆讯。

对此，接近澜沧古茶的人士对中华网财经表示，澜沧古茶正在准备下个月的招股计划。

看来澜沧古茶上市将近。这将是内地茶业第一股。

在港股，天福作为茶业股存在多年。虽然天福主要的市场和原料均在中国大陆，但天福并不是一个完全的大陆企业。澜沧古茶若能实现IPO，这将成为内地第一家土生土长的上市茶企。

据了解，澜沧古茶成立于1998年，核心品牌为澜沧古茶，旗下已开发了1966和茶妈妈两条产品线。消费者了解的小青柑就在茶妈妈品牌旗下。

对于募资的用途，普洱澜沧表示，将主要用于建立现代化物流和仓储中心、建设新生产车间并改良现有生产车间；建立销售渠道；品牌建设与产品营销；在茶行业作战略投资和收购商机；升级资讯科技基础设施并加强研发能力。

在香颂资本执行董事沈萌看来，澜沧古茶能够通过聆讯的原因是港股IPO的门槛低，只要满足基本条件，都可以上市。

不过，在利川星斗山红茶公司副总经理赵龙江看来，除了港股对内地优质茶企更宽容的原因，另外就是澜沧古茶经营达到港股要求门坎。

从业绩表现看，2020年至2022年，普洱澜沧的营收分别为4.05亿元、5.59亿元和4.63亿元。今年上半年，普洱澜沧的营收从2022年同期的2.28亿元略微增至2.32亿元。2020年至2022年，普洱澜沧的净利润分别为1.23亿元、1.29亿元和0.7亿元。今年上半年，普洱澜沧的净利润从2022年同期的0.3亿元降至0.24亿元。

弗若斯特沙利文报告次按时，按2022年普洱茶产品产生的收入计算，普洱澜沧是中国第三大普洱茶公司，市场占有率为2.4%，前两名分别为市占率12.6%的大益茶业集团以及市占率4.4%的中茶。

目前，澜沧古茶拥有557家线下门店，其中23家为自营门店，534家为经销商营运的门店。截至2023年6月30日，约70%经销商已加入澜沧古茶的销售网络超过3年。

行业兴奋剂

2023年，茶行业最重要的一件事就是9月17日，第45届世界遗产大会通过决议，中国“普洱景迈山古茶林文化景观”列入《世界遗产名录》。这也是全球第一例茶主题世界遗产。

澜沧古茶就是以景迈山古树茶为主要茶原料发展而来，并成为当地最大的普洱茶企业。

茶叶战争作者，茶文化学者周冲林认为：“市场不景气，出一个上市公司，会对市场注入一个兴奋剂。茶行业已经有了世界遗产，再出现一个上市公共公司，说明茶业具有历史价值以及现实的经济价值，并让消费者了解茶的消费点在哪里，同时也会鼓励更多的人加入到茶行业来，茶行业再大，如果没有资本市场助力很难成为流通广泛的消费品。”

2023年，其他茶品牌也在通过自身的方式，推动行业发展。竹叶青成为新华社“一带一路全球行”官方用茶，并以“中国之礼”的身份赠予一带一路沿线国家和地区的国际人士。小罐茶也在西安开设高端年份茶品牌“年迹”1号店。Tea`stone的门店也在杭州、西安开设了新店面。

不过，总体资本端看，茶市场并不景气。八马茶业从A股撤销了上市申请。央企中粮旗下的中茶在主板苦苦排队等待，但结果如何尚不可知。

赵龙江认为，目前国内头部茶企想要作大作强遇到资金临界点，单纯靠销售收入和其它资金来源还不能起到质变助力，澜沧古茶通过港股聆讯，对国内优质茶企丰富融资渠道再次树立了一下样板。

茶企上市较难，有自身原因，也有外部原因。中国食品产业分析师朱丹蓬认为，因为茶行业信息不对称，仍有一定的暴利空间，所以很多茶企生存状态良好，并不需要以消费品的思维进入品牌运营。这也导致了茶企相关的原始销售数据不完善，上市也存在不确定因素。

这种“散乱小”的情况也导致了资本对茶的冷落。民生证券易永坚认为，目前茶叶产业标准化和成熟度低于咖啡。茶缺乏全球连锁品牌的推动普及，且传统茶叶商业模式和文化传统导致交付效率仍有提升空间，更重要的是市场分割过度，难以形成统一监管和制作标准。

对此，小罐茶创始人杜国楹曾说，传统中国茶还处在农产品思维，靠天吃饭，工业化程度比较低。中国茶要有更大的发展，就要走品牌化道路，必须做成标准化的消费品。小罐茶是以消费品思维做茶，结合“倒做逻辑”反向操作，纵向整合了全产业链，从而对茶产业上中下游作出合理化战略布局。

业内也有对澜沧古茶库存高的质疑，澜沧古茶在《招股书》中解释：“存货余额较高系普洱茶行业属性所决定——普洱茶适宜长期保存，因而高存货额符合公司生产经营的实际情况，丰富多样及结构合理的存货为公司业务的长期可持续发展提供了坚实保障，并成为公司竞争优势之一。”

业内人士也表示，存货高企方面，像白茶、黑茶这种少数耐存放的茶会有存货情况，比如龙井这种有季节性的产品，清明前后价格都不一样，自然不会有存货现象。

澜沧古茶上市，内地茶企资本化破局。在沈萌看来，上市并不意味着自动获得令人满意的估值和融资，如果无法得到投资者的认同，估值和融资的结果或许与预期相差甚远。如果只是为了完成上市，那么其他企业也可以根据港交所的标准调整自身的资产和业务。