批价下滑，茅台也挺不住？茅台酒去年毛利率下降

图片来源：i茅台官博

文｜杨泽世

茅台酒价格也不稳了吗？

4月9日，今日酒价显示，53度500ml飞天散瓶批价为2510元，较上一日下降50元；整箱价格2800元，下降20元。

拼多多百亿补贴上，已有店铺显示飞天茅台酒价格已经跌破2500元。如前程似锦酒类专营店显示，两瓶价格4900元；优越酒类专营店单瓶飞天2439元。

中华网财经从黄牛处了解到，“整箱2750元，散飞天2500元以下，以现时报价为准，（价格）一直在掉。”

在今年1月初，飞天散件约2690元，整箱约2960元。与年初相比，目前散价与整箱价格下跌在200元以内，散件较上年同期下降近250元。

网传375ml巽风酒（属茅台酒品类）放量20万瓶，是茅台酒批价波动的原因之一。有媒体报道，茅台方面表示，巽风酒计划量占茅台酒全年投放量比重小，不会对茅台酒价格体系产生影响，目前茅台酒动销情况良好。

酒业专家蔡学飞指出，价格是市场供需关系决定的，并且与市场预期密切相关，目前茅台价格的震荡可能与本身市场属于节后淡季，个别茅台库存量较大的销售商集中投放，以及巽风集中投放375茅台，引发市场的恐慌情绪，造成了价格的短期下跌。

“巽风投放的375ml产品主要满足个人品鉴与自饮需求，而500ml飞天茅台更多的是满足商务、宴席与礼品市场，两者属于互补关系。考虑到茅台旺盛的全国性需求与消费场景不同，所以巽风375更多的是完善茅台的产品矩阵，满足细分市场需求，并且茅台酒刚需属性没有变化。随着社会经济的不断恢复，与茅台企业一些动销措施的不断深化，飞天茅台的需求也会在三季度进入恢复周期，从而企稳反弹，整体价格依然是向上走强的态势。”蔡学飞强调。

白酒行业进入到深度调整期，贵州茅台即便是作为龙头也无法避免。如去年宣布上调出厂价后，终端交易价格也并未有明显上浮，双节期间价格维持高位时间较短。

不仅如此，茅台酒的毛利率也罕见出现下滑。

近日，贵州茅台披露2023年财报。数据显示，茅台酒与系列酒各实现营收1265.9亿元、206.3亿元，分别同比增长17.4%、29.4%。上述两款产品销量为4.21万吨、3.12万吨，分别同比增长11.1%、2.9%，吨价分别同比增长5.7%、25.7%。

但是，茅台酒的毛利率同比减少0.07%至94.12%。国金证券指出，主要系成本提升扰动，吨价仍在持续提升。

值得一提的是，贵州茅台销售费用猛增，同比增长超40%。而在2022年，该费用增长20%左右。贵州茅台表示，主要是2023年广告及市场拓展费用增加。

华创证券研报指出，茅台酒今年销量预计可增长7%左右，达约4.5万吨。而飞天年前提价，预计对整体吨价增速贡献5%左右，且龙年生肖和精品等非标茅台继续放量贡献，进一步推升吨价水平。此外，系列酒产品线布局完善，预计今年增速可达25%左右，突破250亿元，共同驱动茅台整体收入15%左右增长目标。