碧桂园半年营收2263亿，销售业绩仍然承压

文 | 关山

8月30日晚间，碧桂园发布了半年度业绩报告。2023年上半年，公司实现收入约2263.1亿元，较去年同期的1623.63亿元，同比提升39.4%。此外，在上半年，连同其合营企业和联营公司累计完成交付房屋近27.8万套。

在运营方面，截至6月末，权益可售资源共计约7801.6亿元，连同其合营企业及联营公司，实现权益合同销售金额约1287.6亿元，销售业绩仍然承压。

碧桂园方面表示，为保交付、保运营，公司对部分资产做了一些量价平衡的安排，加之前期低毛利项目逐渐进入结算周期，以及对物业项目计提的减值增加，对今年上半年的毛利及利润表现构成显著压力。

截至6月末，公司股东应占核心净亏损约453.5亿元；叠加物业公允价值亏损、资产减值损失，其亏损为514.61亿元。

截止到6月30日，公司总资产约1.62万亿元，净资产2544亿元；有息负债总额2579.05亿元，其中一年内到期的有息负债为1087.03亿元。同时，公司现金及现金等价物为1011.15亿元，仍能覆盖大部分的短期债务。

碧桂园在中期报告中表示，面对眼前这份不满意的答卷，公司感到非常内疚。对三四线及更低线城市投资比例过大、负债率压降速度不够等潜在风险的认识不够深刻、化解行动不够及时有力等都致使公司面临着自成立以来的最大困难。但自省的同时，坚决不躺平，公司将积极采取各种债务管理措施以解决阶段性流动性压力。

目前，公司已就将于2023年6月30日后12个月内到期的若干境内公司债券，与债券持有人展开谈判，以征求同意将这些公司债券的到期日延长；7月，其还已成功将其总额约61.37亿元的自2023年6月30日后12个月内到期的银团贷款进行再融资，新贷款期为30个月。

据中报披露，截至6月末，公司还持有未动用国内融资授信额度约为2788.07亿元。

同时，碧桂园方面还表示，将继续采取措施加快销售回款和其他应收款的回收，并努力盘活业绩较差的资产，包括酒店、办公楼及商铺，并在需要时考虑处置其在物业开发项目的投资，以产生更多的现金流入。

例如在8月25日，公司就出售了所持广州亚运城联营项目公司26.67%股权，总价约12.915亿元，出售事项所得款项主要拟用于集团保交楼等项目建设开支。

可以看到，公司化解阶段性流动压力的努力也得到利益相关方的支持。8月30日早间，碧桂园发布公告称，已与认购人订立认购协议，将发行3.51亿股新股。而本次认购股份的总代价2.7亿港元，将用于抵消公司此前根据融资协议欠认购人的部分款项。换言之，此次新股发行相当于“债转股”，认购人将所持碧桂园的部分债权转换为股份。

易居研究院分析指出，当前碧桂园面临的险情是系统性深层次的，其化解不仅需要时间，更有赖于相关条件的耦合。这一年多以来，房地产市场销售回暖乏力、叠加融资困难，碧桂园经营性现金流和融资性现金流相当困难，与此同时还需要完成保交楼和应对偿债高峰，企业的确面临着显著极大的压力，且困难重重。据此，我们认为碧桂园已经由2021年上半年的风险居中型上升为风险较高型，暴雷风险远未解除。

在这一背景下，需要肯定的是，碧桂园没有简单地选择躺平，依然作出了种种努力。如不惜牺牲利润保现金流，在努力经营的过程中降负债、降杆杆、减费用、压成本，实现了三道红线转绿档，其成果也是比较显著的。但冰冻三尺非一日之寒，要比较彻底地解决问题，还有待时日。

（注：文章若未特别注明，“元”均表示“人民币”。）