苹果概念“引爆”东山精密，背后浮现袁永刚“造富”秘籍

袁永刚或再次通过东山精密获得巨额收益。

6月27日，东山精密逆势上涨4.27%，主力资金净流入3782.1万元。从股价变动来看，6月11日后，该公司股价明显进入了上涨区间，区间涨幅高达32.5%。

从消息面来看，东山精密股价上涨或源于其“果链”概念。去年信达证券在研报中表示，东山精密为为苹果FPC核心供应商之一。

在今年苹果举行的WWDC 2024全球开发者大会上，苹果携手OpenAI，率先在iOS、ipadOS、MacOS上引入ChatGPT-4o，这也让相关概念股被资金竞逐。

值得注意的是，东山精密的实际控制人袁富根、袁永峰、袁永刚三人，通过“精准把握”投资时机“放大”了收益。

目前，东山精密正在进行定向增发，袁氏家族是此次定增的唯一参与者。定增价格为每股11.24元，涉及股份总数为1.34亿股，而当前股价已升至每股20.02元，若袁氏家族此次实施定增，将获得了约11.76亿元的“浮盈”。

袁永刚的“造富经”

苹果携AI，振翅共双飞。

近日，举行的2024年全球开发者大会，让市场仿佛看到了从前那个充满创新性的苹果，或受此影响，公司总市值不但突破3万亿美元，还曾一度超越微软登顶全球首位。

同时，上涨热潮也吹到了大洋彼岸。苹果产业链相关企业股价纷纷上涨，其中，龙头之一的东山精密在6月11日后股价涨幅达32.5%，时隔10个月，重新站上20元。

不过，在股价进入上涨区间前，2023年以来，东山精密股价一直震荡下跌，今年2月跌到最低价11.01元，是2019年以来的最低价。

在股价下跌之际，东山精密在3月份发布定增预案，计划募集15亿元，目前已经通过了股东大会。

不同于以往，这次定增主要面向东山精密的实控人袁永刚、袁永峰。也就是说，这两人“包圆”东山精密本次定增的额度。

由于公司股价2月初见底，袁永刚、袁永峰参与的定增价很低，只有11.49元/股，并且在东山精密发放了2024年股利后，该价格进一步压低。据该公司发布的公告显示，本次定增发行价格由11.49元/股调整为11.24元/股，最高数量从1.31亿股调整为1.34亿股。

在定增价确定后，东山精密的股价却进入了上涨区间，截至6月27日，该公司股价已经反弹至20.02元/股。这也说明，一旦其实施该次定增，袁永刚、袁永峰就获得11.76亿元的“浮盈”，参与定增的投资收益率高达78.12%。

此前东山精密也曾经实施过三次定增，不过袁氏家族并未曾参与。

比如，2020年东山精密股价相比较当前尚处于高位，彼时东山精密的实控人先减持再定增。定增价为28元，募资28.9亿元，参与机构有新华人寿、泰康人寿、平安人寿等险资和财通基金等，袁永刚、袁永峰均没有参加。

此外，之前东山精密一直是袁氏家族的提款机。

东山精密2010年成功上市时，招股书显示，当时实控人袁富根、袁永刚、袁永峰三人持有东山精密的股权总和是64.14%。此后，通过大比例减持和数次定增稀释，截至2024年一季度末袁氏父子三人合计持有上市公司股份只剩28.28%。

如今，赚得盆满钵满的实控人似乎又在施展资本“炼金术”。

增收不增利

除了公司实控人精准的高抛低吸外，从业绩来看，东山精密似乎陷入了“增收不增利”困境。

2023年年报显示，东山精密实现营业收入336.51亿元，同比增长6.56%，但归母净利润却同比下滑17.05%至19.65亿元。

具体来看，电子电路产品，尤其是印刷线路板（PCB），是东山精密的核心收入来源。2023年，该业务实现销售232.61亿元，占总收入的69.13%，其中，触控面板及液晶显示模组业务也表现出色，实现营收48.62亿元，同比大增42.88%，成为增速最快的业务板块。

然而，精密组件产品和LED显示器件的收入却出现了不同程度的下滑。特别是LED显示器件，其收入同比下滑29.24%至11.9亿元。

当前，该公司LED显示器件已是亏本售卖，其毛利率同比下降35.48%至-26.67%，主要是因为市场需求下降，单位固定成本的上升所致。这也对利润端造成了压力。

在东山精密“赔本赚吆喝”的背后，或也存在对大客户的依赖问题。年报显示，公司第一大客户贡献了超过一半的收入，达到187.81亿元，占总收入的55.81%。而前五大客户的收入合计为247.35亿元，占到了总收入的73.5%。

事实上，今年一季度以来，东山精密的经营形势并没有太大改善。根据一季报，公司营收约77.45亿元，同比增长18.94%；对应归母净利润2.89亿元，同比下滑38.65%。

除了主营业务收入下滑的压力外，东山精密当前还面临商誉不断攀升的风险。

公开资料显示，2014年，东山精密通过收购牧东光电从LED行业拓展至触控面板行业，开始了外延并购扩张之路。

2023年，东山精密继续加码收购，相继将苏州晶端、美国Aranda工厂收入囊中，其中Aranda资产组产生商誉5050.24万元。

从2013年的82.8万元推高至如今的22.09亿元。年报显示，2023年新增计提商誉减值准备2924.26万元，合计计提商誉减值准备增至6747.57万。

袁氏家族的“炼金术”

讲起东山精密的实控人家族，要先从其第一桶金开始。

据了解，东山精密的创始人为袁富根，为人十分神秘，袁富根曾在苏州市东山镇上湾村办厂先后任技术员和厂长，随后承包村办企业。将一家小型钣金和冲压工厂，做成了一家年营收超百亿的跨国公司，而这家公司正是东山精密的“前身”苏州市东山钣金有限公司。

1998年，袁富根之子，年仅19岁的袁永刚进入了袁富根创建的东山钣金有限责任公司，也就是东山精密的前身，历任公司市场部部长、副经理、副董事长。

2006年，袁永刚离开了东山精密，被调至蓝盾光电担任董事长。一年后，袁富根退休，袁永刚正式接手东山精密。

事实上，相比于从事实业起家的父亲，袁永刚则更擅长资本运作，2010年推动东山精密在深交所主板上市，2020年推动东山精密在创业板上市。不过，若谈及袁永刚最经典的资本运作，当属推动南孚电池借壳上市一案。

2019年，袁永刚通过四层嵌套，完成对安德利的控制。随后，为了规避触发借壳重组，袁永刚通过两次股权转让分步实施，先是以现金收购持有南孚电池82.18%股权的控股股东亚锦科技36%的股份，交易对价为24.56亿元。

同时，宁波亚丰将其持有的亚锦科技15%股权对应的表决权委托给安德利行使，安德利合计控制亚锦科技51%的表决权。

此外，袁永刚还联手多方资源，在2022年完成了对安德利原有百货零售业务的置出，并在当年2月启动对亚锦科技的第二次收购，以公司自有资金和自筹资金向宁波亚丰购买亚锦科技15%的股份，交易对价为13.5亿元。交易于2022年5月完成过户登记，6月，安德利改名安孚科技，至此，南孚电池成功实现曲线上市。

不过，袁永刚的资本之路并非一帆风顺。2016年7月，袁永刚受让元力股份控股股东10.35%股份，成为其第二大股东，交易价格协商确定为21.5元/股，转让款3.02亿元。

2020年袁永刚开始减持套现。据元力股份2020年12月公告，袁永刚减持占总股本3%的股份，减持价格16.15元-18.55元/股，低于2016年受让股份的成本价。

尽管如此，袁永刚家族的财富依然令人瞩目。目前，袁永刚除了控股东山精密、安孚科技、蓝盾光电外，还是禾盛新材第五大股东，新三板公司帝瀚环保并列第二大股东。

最新数据显示，袁永刚家族以119.6亿元的财富位列《新财富》杂志发布的2023年新财富500富人榜第322位，并成为2023年苏州首富排行榜的第九名。