苹果“输给”英伟达，头显被迫走廉价路线？早已着手研究

6月19日，英伟达市值超越苹果一事被广泛关注，美国当地时间6月18日，英伟达市值在收盘时达到3.34万亿美元，超过微软、苹果成为市值最高的上市公司，当日英伟达股价上涨3.5%，收于每股135.58美元；微软市值降至3.32万亿美元，苹果的市值约为3.29万亿美元。

尽管苹果AI落地，但在资本层面，其显然不如英伟达炙手可热，如果Vision Pro不能成为硬件上新的增长点，苹果恐怕难有更多的招数说服市场。

市值不敌“新秀”

虽然苹果在近日的开发者大会上亮出了AI这张底牌，但还是没能“打败”英伟达，会后首日苹果股价有所上涨，当日收盘其股价达207.15美元/股，涨幅达7.26%，从年初至今的走势看，苹果股价经历了“先降后升”的过程，1月尚能逼近197美元/股，到4月已经跌至170美元/股，经过缓慢爬升，如今再次站上200美元/股的关口。

这种表现显然没有英伟达耀眼，自英伟达5月公布财报后，其股价已累计上涨近20%，今年涨幅高达150%，综合年初至今的走势看，除了在4月中旬有轻微回调，英伟达的股价可谓一路飙升。

对于英伟达市值反超苹果，产业观察家刘兴亮对北京商报记者评论称，显而易见，得AI者得天下，长期以来全球市值第一的宝座，一直是苹果、微软互争雄长，英伟达的惊人之处就在于，其去年6月市值刚突破万亿，今年3月便已经突破2万亿元，其间仅历时9个多月，本月初英伟达市值突破3万亿元，这次只用了两个多月时间。

在专家看来，苹果与英伟达之所以面临不同估值，主要还是成长空间的区别，苹果AI发布后，iPhone 15 Pro乃至于iPhone 16系列的销售状况有望提振，但这种增长依然是有限度的，英伟达面临的则是AI需求缺口，目前看不到天花板。

这一点在增长数据上也有所体现，摩根大通分析师预计苹果2025年iPhone出货量将达到2.5亿部，高于今年的2.28亿部，到2026年将增至2.75亿部。相比苹果，英伟达的增长更加惊人，据其一季报披露数据，期间公司总营收达到246.9亿美元，同比增长243.3%，用于AI训练的芯片业务营收同比高增427%，占整体营收约86%。

从动销情况看，苹果的产品也难像英伟达芯片一样供不应求，据英伟达官方数据，其2023年底交货周期长至8—11个月，今年初这一数字有所下降，但仍然需要等待3—4个月。

廉价头显是否可行

有市场观点认为，Vision Pro全面上市或将刺激苹果的业绩，增进市场对苹果公司的信心。据悉Vision Pro国行版将于6月28日在中国大陆开售，售价29999元起。而苹果CEO库克此前也表示，Vision Pro是目前最先进的电子设备，它将是苹果的一个转折点，未来十年Vision Pro将会取代iPhone的地位。

不过也有声音称，Vision Pro的命运不会太乐观，据The Information援引产业链人士报道，由于Vision Pro今年上市后销售放缓，苹果已经暂停了下一代头显产品，即Vision Pro 2的开发工作，转而计划在2025年底发布更便宜的机型，据Vision Pro部件供应商透露，苹果已通知至少一家供应商暂停下一代头显的生产。

高昂的售价与消费者预期难以匹配，或许是Vision Pro不达预期的重要原因，在苹果披露的2024财年第二财季的财报中，公司并未透露Vision Pro的具体销量，但知名苹果分析师郭明錤预测，苹果已经将该产品今年的订单预期大幅下调，从最初的70万—80万台减少至40万—45万台。

有鉴于此，苹果或将推出更亲民的MR头显，据The Information报道，苹果自2022年已经着手研究一种更为便宜的Vision Pro产品，零售价预计在1600美元左右。

对于苹果在MR上可能的策略转向，资深产业经济观察家梁振鹏对北京商报记者谈到，价格高昂固然是Vision Pro难以普及的原因，即便推出廉价版，也不能指望其像iPhone一样支撑公司业绩，这主要因为VR、MR现阶段的定位更多是一种娱乐设备，而手机则是个人生活的中枢，至于MR未来能否取代手机的地位，这并不取决于苹果一家公司，而是要看整个行业的潮流。

至于硬件产品销量提振能否利好苹果的估值，专家认为难以断言，无论是苹果还是微软、英伟达，只要是龙头科技企业，资本买的显然不是当前的业绩，而是未来的成长空间，虽然三者都持续增长，但哪家企业在增长中显露疲态，哪家就会被资本抛弃。