毛利率升至12.9%！小鹏一季度亏损收窄

“在这么卷的市场里面，一定不要仅仅为了销量的规模，更重要的是要多项全能。”在5月21日的2024年一季度业绩电话会议上，小鹏汽车CEO何小鹏表示，要把小鹏汽车打造成一个多边形产品，在长跑中里面获取更大的规模和利润。

经过去年一年的调整，小鹏汽车在今年一季度，虽然销量表现不理想，但其却意外交出了一份可圈可点的财报。财报显示，一季度小鹏汽车总营收为65.5亿元，同比增长62.3%，环比下滑49.8%。与此同时，小鹏汽车今年一季度净亏损大幅收窄至13.7亿元，上年同期净亏损为23.4亿元；不按美国通用会计准则，调整后的净亏损为14.1亿元。

但是在2024年第一季度，小鹏汽车总交付量为21,821辆，同比增长19.7%，环比下降63.7%。不过，得益于与大众的合作，小鹏实现了在毛利率上的提升。其中，今年一季度，小鹏毛利率为12.9%，较去年一季度增长了11.2个百分点，较去年4季度增长了6.7个百分点。

不过，在“三费”上小鹏非常克制，这包括在研发上。在三费支出方面，一季度小鹏汽车研发开支为13.5亿元，同比增加4.2%，环比增加3.3%；销售、一般及行政开支为13.9亿元，与去年同期基本持平，环比下降28.3%。年初开始，小鹏在销售端开始给经销商施压，这使得小鹏的销售和行政费用上变化不大；而低销量之下广告等投放费用的把控，表现得非常克制，并不像何小鹏之前说的要开启“进攻模式”。

在外界关心的是否会推出增程产品上，何小鹏称一般不愿意回答对未来的这个明确的产品规划。“我们在飞行汽车领域里面，我们会用增程的解决方案来去解决，但是在小鹏我们是纯电，就是可以非常明确的。”何小鹏表示，他认为从增程到纯电的跨越难度要远高过从纯电到增程，而且当前这一代的增程实际上已经看到了很多挑战，比如在全球化上，又比如在高速上增程会有非常多的问题。

不过，何小鹏也没有完全否认是否增程产品。“那么所以换一个角度，对小鹏来说，在增程领域中下一代增程是什么样的？”这似乎为后续的小鹏推出下一代增程车留下了一个口子。

对于第二季度展望，小鹏汽车预计交付量将在29,000-32,000辆，同比增长25.0%-37.9%；总营收为75亿元-人民币83亿元，同比增长48.1%至63.9%。何小鹏表示，从今年下半年开始，特别从10月份开始，小鹏将会进入更高速度发展的一个快车道。“我相信，届时无论销量利润率、现金流、智驾的能力，我都有信心获得巨大的突破，并且我的目标是在之后的时间更加稳定下去。“何小鹏说道。

与昨日理想财报发布后的股价的大幅下跌不同，小鹏在财报发布后，美股股价随即提振，截止发稿，小鹏美股增长9.6%，报9.07美元/股，市值为85亿美元。

毛利率为何上升了？

小鹏汽车一季度的销量是没有人太多令人兴奋的地方，不过反映到毛利率上却令人感到振奋。那么，小鹏的毛利率到底为什么上升了呢？毛利率分拆来看，小鹏汽车板块毛利率为5.5%，较去年同期增长了8个百分点，环比增长了1.4个百分点；服务及其他利润率为53.9%，较去年同期24.3个百分点，较上一季度增长了15.7个百分点。

两大板块全线增长，其中汽车业务毛利率5.5%,但是本季度仍然计提了老款车型P5的存货减值和购买合约损失，对卖车业务毛利率有3.2%的拖累。在实际剔除该影响的卖车业务毛利率达到了8.7%，环比上季度实际卖车毛利率6%继续上行2.7%。汽车板块的毛利率提升主要由一季度开始交付的高毛利的X9所贡献。

数据显示，在一季度的销量构成中，高端车型X9累计交付7872辆，占到了总销量的36%以上，成小鹏单一占比最大的车型。由此，小鹏的单车均价达到了25.4万，一辆车均价比去年四季度高5.1万元，这也是小鹏第一次达到这个数字。此前，小鹏试图通过G9拉升售价，提高单车均价单失败告终，而这以目标在X9上终于实现了。

据机构测算，小鹏一季度每卖一辆车，毛赚2.2万元，相比上季度实际毛赚1.2万元继续环比上行1万元,卖车毛利率相比上季度实际6%提升至本季度8.7%。

当然，单车均价提升还有一个原因，一季度主销车型G6、G9和P7的降价都在3月上旬，对一季度的毛利率影响还比较小。今年3月，小鹏对P7i降价2万元-5万元（降幅8-15%），G6全系降价2万元（降幅7-10%），G9降价0.5-1万元（降幅1.4%-4%），这一影响将会在二季度显现。

第二个原因是与大众合作有收入入账了。“按年及按季增长，主要由于2024年第一季度录得的与大众汽车集团进行平台与软件战略技术合作有关的技术研发服务收益所致。”小鹏汽车在财报中解释，从今年一季度开始，平台和软件的技术服务收入已经开始成为小鹏收入的重要来源，将对小鹏汽车的盈利模式会产生深远的影响。

“我们的行业领先的自动化技术，将不仅仅通过小鹏汽车品牌的销量变现，我们还可以跟全球最领先的品牌合作，获得更大的市场影响力和更好的财务回报。”何小鹏说道。

在今年一季度财报中，服务及其他方面的营收增长更具看点。财报显示，今年一季度，小鹏汽车而服务及其他方面的营收为10.0亿元，同比增长93.1%，环比增长22.1%。与大众的合作的研发分摊收入（未来还会有造车平台使用费、智能驾驶服务等）入账，导致其他收入超市场预期，其他业务的毛利率直接从之前季度的38%，拉升至了54%。

外界有猜测，大众为小鹏的原材料等提供了便利，压缩了成本，但目前上没有数据支撑这一结论。

目标成为“智电时代的大众”

“我们的目标是在智能电动汽车时代，打造成像大众汽车一样，覆盖全球市场多种产品类型，拥有广阔客群的一个超级品牌，并且AI智驾成为最主要的品类。”何小鹏说道。从今年三季度开始，小鹏汽车将进入一个强劲的产品周期。按照计划，小鹏会在3年内推出10余款全新造型产车型，覆盖10-40万价格带的主要的细分市场。这其中包含了多个像X9一样专注品类创新的新物种产品。

现阶段最令外界关注的小鹏新产品，还是其与滴滴合作打造的MONA。据悉，这款车型将今年6月份亮相，并在三季度正式上市跟规模交付。何小鹏将这款车型的造型形容为“颜值爆表”，同时这款车型还将会把高阶智能驾驶从当前的20万元以上为主价格段打到20万以内。

在电话会议上，何小鹏还举例了一个“1万美金的模型”，即价格每低1万美金，整个车的销量将会提高1-2倍。“如果我们能够在价格上面下降一些额度，具体的额度等我们发布会再告诉大家，我们相信它的规模的需求是非常之大的，会是现在的2-4倍的规模，我认为最起码。”何小鹏说道。这意味着，MONA将会又一个极具竞争力的价格。

在今年4季度，小鹏汽车海还将交付一款全新的b级纯电轿车。这款B级轿车是小鹏首款达成25%技术降本目标的车型。何小鹏希望这款车型能成为下半年B级纯电市场的一款爆款。这款B级新车加上MONA车型的贡献的增量，何小鹏有信心在今年的四季度，小鹏汽车实现月交付量同比大幅度增长。

而在智能驾驶方面，在5月20日AI DAY上，小鹏汽车面向用户全量推送AI天玑系统，这是国内首个量产上车的端到端大模型。何小鹏称，AI天玑系统在技术架构上领先友商1-2代。按照计划，今年三季度，XNGP将实现全国城市都能开、每条路都能开；到2025年，城区智驾的体验追平当前高速NGP的体验，即在城市达到内实现数百公里才需要接管一次的水平。另外，在明后年，小鹏汽车还将在A级车的平台上推出多款产品，并将小鹏的XNGP打入这个价位段，在这个销量最大的价位段普及高等级智能辅助驾驶。

在渠道方面，从在去年的四季度，小鹏汽车就一直在进行了渠道优化。在之前，小鹏的渠道主要聚集在中高线城市中，目前正在做做渠道下沉，以覆盖更多低线城市的渠道。与此同时，小鹏还增加在综合店的比例提高，对服务和多车型有更好的支持。按照计划，到三季度，小鹏销售门店数量将会增加到600家，为更大的范围放量做好准备。