宁德时代喊出“5年零衰减” 创新高业绩暗藏隐忧

全球储能市场“内卷”加剧，“宁王”发布最新成果。

近期，宁德时代（300750.SZ）召开储能新品发布会，披露首款天恒储能系统，声称5年功率零衰减，并可大规模量产交付。

宁德时代喊出的“5年零衰减”，引发全球储能市场高度关注。

作为全球锂电池绝对龙头，宁德时代的盈利能力强，这是不争的事实。2023年，宁德时代营业收入超过4000亿元，归属于母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）超过440亿元，均创新高。但是，2023年第四季度营收净利双降。

股价没有支持重磅产品推出

宁德时代抛出的重磅产品，并未获得股价的积极回应。

据披露，宁德时代发布的天恒储能系统，是集“5年零衰减，6.25兆瓦时、多维安全”于一身的先进产品。不仅能做到5年功率和容量零衰减，还能在标准20尺集装箱内，实现6.25兆瓦时级的高能量。

宁德时代表示，以领先的研发技术和极限制造能力，成功地解决了“零衰减”电池中锂金属高度活性的难题，有效遏制了氧化反应引发的热失控现象，实现大规模量产5年零衰减系统。

近年来，储能市场增长较快，政策出台频率和力度持续加大。但是，随着资本涌入，储能行业已经成了“红海”，产能过剩成为了行业发展难题。一方面，市场竞争加剧趋势下，企业降本压力增大。另一方面，市场需求升级，呼唤更安全、寿命更长的储能产品。

据国内权威机构统计，部分储能系统宣称的10年预期寿命，实际运行寿命不足3年就面临大面积退役；大多数储能企业对外称能够运行20年-25年，产品循环寿命能超万次的产品，实际运行时表现也存在不及预期的情况。

储能，是宁德时代近年来高速增长的业务板块，2023年，储能电池系统销量69GWh，同比增长46.81%。公司全球储能电池出货量市占率达到40%，连续3年位居全球第一，储能业务已经成为动力电池外的第二增长曲线。

据中国物理与化学电源行业协会储能应用分会预计，到2025年，新型储能产业规模有望突破万亿元，到2030年预计接近3万亿元。

掘金万亿市场，宁德时代信心十足。业内人士称，目前储能市场内卷严重，宁德时代发布的新产品成本较高，能否真正做到“良币驱逐劣币”，达到预期效益，短期内难以见效。

二级市场上，针对宁德时代披露上述重磅产品，尽管市场惊呼储能市场要变天，但是，投资者的热情不高。

4月9日，宁德时代股价震荡调整，收涨0.72%。紧接着的4月10日至12日，3个交易日，宁德时代股价三连跌。

截至4月19日，宁德时代市值8393亿元，较巅峰时的市值超过1.6万亿元缩水近半。

去年四季度营收净利双降

动力电池、储能电池系统一起发力，宁德时代取得了历史最好业绩，但仍然暗藏风险。

天眼查数据，根据年度报告，2023年度，宁德时代实现营业收入4009.17亿元，首次突破4000亿元大关，同比增长22.01%；归母净利润为441.21亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）400.92亿元，归母净利润和扣非净利润均是首次突破400亿元大关，同比分别增长43.58%、42.10%。

2023年度，宁德时代罕见性的大发红包。根据2023年度利润分配方案，拟派发现金红利220.60亿元。

2018年至2022年的5个年度，公司派发的现金红利累计达91.05亿元。2023年的分红金额是过去五个年度之和的2倍多。

营收、净利、扣非净利润均创历史新高，史无前例大手笔分红，宁德时代可以高枕无忧了吗？显然不能。

2021年、2022年，宁德时代的营业收入同比增速分别为159.06%、152.07%，净利润的同比增速分别为185.34%、92.89%。与之相比，2023年，营收净利增速大幅放缓，扣非净利润也如此。

从单个季度看，2023年第四季度，宁德时代实现的营业收入、净利润分别为1062.40亿元、129.76亿元，同比分别下降10.16%、1.23%。上一次季度营收净利双降还是2020年第一季度。此外，2022年一季度的净利润出现较大幅度下降，主要原因是部分上游材料价格上涨造成成本增加。

需要提到的是，2023年度，宁德时代计提资产减值准备约61.08亿元，创历史新高。其中，应收款项-坏账准备约2.77亿元，存货跌价准备约2.09亿元，长期资产减值56.22亿元。长期资产减值包括固定资产减值准备、无形资产减值准备、商誉减值准备等。

61.08亿元资产减值中，第四季度计提30.12亿元。

此外需要注意的是，第四季度营业收入下降逾10%，而去年第三季度，公司营业收入为1054.31亿元，同比增长8.28%，与第一、二季度的营业收入增速82.91%、55.86%相比，三季度也出现增速大幅放缓。

对于宁德时代单季度波动，不少人士担心“宁王”是否会面临增长瓶颈，公司的业绩高增长还能持续多久。

而另一个观点是，新能源汽车渗透率增长放缓，不少汽车厂商自研电池，市场竞争加剧。新的提升机会在于固态电池，宁德时代研发固态电池已经推进10年，目前尚有问题没解决。

掘金万亿储能市场，宁德时代能保住辉煌吗？