前福耀老将掌舵的正力新能冲刺港交所，“玻璃大王”曹德旺隐身其后

网源：正力新能官网

“玻璃大王”曹德旺胞妹旗下正力新能正冲刺港交所。

7月26日，正力新能向港交所递交了上市申请书。据悉，正力新能的核心管理层大有来头，董事长曹芳是福耀玻璃董事长曹德旺的胞妹，此前长期担任福耀玻璃董事、副总经理等职务，总经理陈继程也曾在福耀玻璃任职十余年。

而曹德旺则通过福建耀华入股了正力新能。此外，正力新能也得到了诸多明星资本的青睐，比如正海资本、诺延资本、五矿创投等。

从业绩来看，其三年营收超过140亿元，但净利润却表现不佳，2021年至2023年分别亏损4亿元、17.2亿元、5.9亿元。

曹德旺胞妹旗下正力新能赴港IPO

7月26日，港交所信息显示，正力新能递交了上市申请书，联席保荐人为中金公司、招银国际。

招股书显示，本次IPO募集的3亿美元将用于产能扩张及建设智能制造设施及柔性生产线，以及研发、补充营运资金等。

正力新能成立于2019年，是一家动力及储能电池制造商。颇为引人注意的是，这家公司背后的掌舵者是曹芳，其是A股“玻璃大王”曹德旺的妹妹。

据悉，曹芳此前在福耀玻璃先后担任董事、副总经理一职。1997年到2011年11月份，曹芳是该公司的董事。2011年4月至2014年4月份，曹芳为该公司的副总经理。

根据招股书，曹芳为正力新能董事长、执行董事及控股股东之一。曹芳之外，陈继程亦是正力新能的控股股东之一。与此同时，其还是这家公司的执行董事以及总经理。

从正力新能的股权结构来看，招股书显示截至最后实际可行日期，两人共同拥有正力新能已发行股本总额的64.6%。

值得一提的是，在正力新能话语权极重的陈继程也曾为福耀玻璃效力。2003年，陈继程成为福耀玻璃的一员。2011年2月至2016年4月，陈继程在福耀玻璃任职副总经理一职。2015年10月至次年4月份，其是该上市公司的执行董事。

而在2024年6月中旬已经离任正力新能董事一位的吴世农如今仍旧是福耀玻璃的非执行董事。且正力新能的首席财务官兼董事会秘书为梁旺春，其此前在福耀玻璃的多个子公司任职。

也就是说，福耀玻璃曾经的高管们，离职后成立了正力新能，现在欲合力将其推向资本市场。

与福耀玻璃重要人员关联极为密切的正力新能，自然也绕不开曹德旺。招股书显示，福建耀华以财务投资者的身份持有正力新能2.52%的权益，三益发展有限公司持有福建耀华73.56%的权益，前者由曹德旺全资拥有。

被曹德旺站台的正力新能也得到了一众明星资本以及国资的加持。资料显示，这家成立于2019年的企业，作为动力电池领域的“后浪”，得到了兴证投资、华福证券旗下的华福投资、厦门国资、常熟国资、中金上汽新兴产业基金等的加持。

其中，中金上汽新兴产业基金所持正力新能未上市的股份数量为3931万股，持股比例为1.65%。

企查查显示，中金上汽新兴产业基金的最大出资人为青岛上汽创新升级产业股权投资合伙企业，上汽持有该合伙企业99.6%的份额。

而在递交招股书前夕，今年7月，正力新能又完成由新中源创投、东南投控及苏创能源投资等10亿元B轮融资，投后估值达到182亿元。

百亿独角兽

除了成为正力新能的股东之外，上汽还在业务上对这家公司进行扶持。

正力新能在招股书中表示，2020年开始公司与上汽通用建立合作；2022年公司与上汽五菱开始接触。

从相关数据来看，上汽在业务上确实给了正力新能较大的助力。2023年，上汽通用五菱汽车向该公司采购磷酸铁锂电池，涉及金额约为6.5亿元，占总收入的比重为15.6%。

并不吝惜帮助正力新能的上汽是福耀玻璃极为忠实的盟友。根据公众号福耀集团2019年5月末的内容显示，”泛亚和福耀的合作从1998第一款W-car开始已经走过21年“，而泛亚股东为通用汽车与上汽，持股比例均为50%。

值得一提的是，福耀玻璃的朋友圈不止于此，一汽、广汽、零跑均与之有着密切的往来。

早在2017年，新华社表示，“目前几乎所有的一汽-大众轿车上所装配的玻璃,都是福耀牌的。”

且对福耀玻璃来说，广汽算得上是其伯乐。据悉，广汽集团是福耀的第一个客户。广汽传祺公众号也显示，自2010年首款GA5开始，广汽传祺多款产品均采用福耀生产的汽车玻璃。

而福耀玻璃多年的客户，正成为正力新能最大的助力。

2021年，一汽、东风柳州汽车、神龙汽车向正力新能采购三元电池，涉及金额约为2.04亿元、1.685亿元、8365万元，后两者系东风集团旗下。三家分别占据正力新能总收入的比重为13.6%、11.2%、5.6%。

2022年，其前五大客户中，一汽、神龙汽车依旧在列，向其采购三元电池产生的金额分别为9.43亿元、3.21亿元，占据正力新能总营收的比重分别为28.7%、9.8%。同时，零跑是这家公司的第四大客户，涉及金额4.88亿元，占据总营收的比重为14.8%。

到2023年，零跑、广汽以及一汽分别是正力新能的第一、二、四大客户，涉及的金额约为11.79亿元、9.59亿元、2.6亿元，占据总收入的比重分别为28.3%、23%、6.3%。

截至2024年3月末，前五大客户亦是上述几家公司。

不过，即便有福耀玻璃朋友圈的“关照”，正力新能业绩依旧难言理想。数据显示，2021-2023财年，公司营收分别为14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元，同期亏损分别为4亿元、17.2亿元、5.9亿元。

该公司同时表示，鉴于上述历史经营业绩的背景，预计2024年将延续净亏损。

后来者能否居上？

相比较其他的动力电池制造商，成立于2019年的正力新能为业内后浪。

2016年，先后从福耀玻璃离职的曹芳和陈继程选择转战常熟，成立了正力投资，分别担任前两大股东。

众所周知，常熟一直有一个“整车梦”，且近几年的常熟不断提出要加大新能源产业创新集群推进力度，尤其是聚焦氢燃料电池检测、储能电池等核心领域。

政策支持，再加上曹芳进军新能源领域的决心，成立仅3年的正力投资在2019年便斥资1.6亿元投资动力电池厂商塔菲尔，双方合资正式成立正力新能。

次年5月份，正力投资以10.8亿元拿下塔菲尔的控股权。经过之后的重组，原塔菲尔的股东下沉至合资公司正力新能的股东，正力投资直接持股正力新能。

此后的正力新能逐步崭露头角。中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2024年上半年，正力新能的动力电池装车量达3.24GWh，占全国市场份额的1.61%，排名全国第九位。

可以说，正力新能成立晚，势头猛，体量却并不足。

位于其前面的为业内熟知的企业，如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、青山控股旗下的瑞浦兰钧等，资金雄厚、实力强，以正力新能目前的体量来看，无法与之匹敌。

而排名在正力新能之后多家企业，比如LG新能源、孚能科技、多氟多亦有“大树”撑腰。

且新能源市场钱景依旧可观，弗若斯特沙利文报告显示，预计中国动力电池装机量将以37.9%的复合年增长率，从2023年的389.0GWh增至2028年的1943.3GWh。

在此背景下，跨界者纷至沓来，比如佳禾智能、大亚圣象等公司。

除外部竞争者的抢食之外，正力新能也有内忧。原材料占比高极大地侵蚀其利润。正力新能在招股书中表示，成本在动力电池的总体成本中占比最大。于2021年、2022年、2023年及截至2024年3月31日止三个月，原材料成本分别占总销售成本的77.7%、71.7%、73.8%及76.5%，占收入的76.1%、78.0%、70.1%及69.4%。

此外，动力电池属于重资产行业，投建一个大型生产基地需要几十亿元甚至上百亿元资金。而截至今年3月末，正力新能持有的现金及现金等价物为仅21.83亿元。

而自身造血能力不佳且现金流并不充沛的正力新能能否从电池厂商“血海”中杀出呢？