这家电竞企业冲刺美股，“赌王”之子是大股东！

资本市场有望诞生“中国电竞第一股”了？

近日，电竞企业星竞威武集团（NIP Group）开启赴美IPO冲刺，其承销商包括德银、中金公司、老虎证券及广发证券。

而这家电竞企业的背后也是“明星”资本云集，其中“赌王”之子何猷君还是大股东。备受关注的背后，电竞企业的盈利问题也再次被提及。

背后“明星”资本云集

招股书披露，星竞威武集团拥有全面的电子竞技团队组合，在《英雄联盟》《CS：GO》《王者荣耀》《彩虹六号》《火箭联盟》《堡垒之夜》和《使命召唤手游》等游戏中进行高水平角逐，视野更加全球化。

目前，星竞威武集团暂未公布具体发行区间及募资规模。实际上，在今年5月底，星竞威武集团获得了中国证监会境外发行上市备案通知书。据备案通知书显示，其计划发行不超过26902827股普通股。

消费君注意到，这家企业的背后资本也是大有来头。招股书显示，“赌王”之子何猷君持股比例为14.2%，为第一大股东。此外，明星歌手王嘉尔也是该公司合伙人和受益股东。招股书显示，知名男艺人王嘉尔也在2020年成为公司的合伙人和受益股东。

值得注意的是，星竞威武集团背后也还有一众众“明星”资本，包括真格基金、海纳亚洲创投、武汉文旅集团、深广电等。

何猷君入局电竞行业已经有6年左右的时间。早在2018年，何猷君就创办V5电子竞技俱乐部并出任澳门电竞总会会长。同一年，何猷君还曾作为游戏公司创梦天地（01119.HK）CMO跟随高管团队一敲响大锣，成为港交彼时所最年轻的敲锣人。

此后，何猷君又在电竞行业开启了一系列的资本运作：

2020年，完成对老牌电竞俱乐部武汉eStar的并购，促成中国电竞市场有史以来规模最大的合并；

2021年，与V5俱乐部关联的深圳威武电竞网络科技有限公司与武汉星竞威武文体发展有限公司完成合并，前者成为后者的全资子公司；

2023年1月，又以股权置换的方式完成了对瑞典电竞俱乐部NIP的并购。交易完成后，NIP俱乐部成为星竞威武集团公司的全资子公司，后者从此以NIP集团的名义开展全球运营。

两年亏损近两千万美元

近年来，电竞成功“入亚”，也让这一赛道有了更明朗的前景：不仅意味着电竞进一步走向体育化，也将推动电竞运动的大众化和规范化发展。

据弗若斯特沙利文的报告显示，2022年全球电竞游戏产业的市场规模为579亿美元（约合人民币4200亿元），预计到2027年将增长至1024亿美元（约合人民币7400亿元）。

目前，电竞的商业模式以“电竞+”为主。根据招股书，“电竞+”模式第一阶段是电竞本身，即在最流行的电竞游戏中建立冠军级战队。

如今，大多数电竞组织正处于电竞模式的1.0阶段，主要通过奖金、联赛收入分成、运动员转会费和租借费以及赞助费和广告费获得收入。

在招股书中，星竞威武集团称其目前正处于“电竞+”的第二阶段，通过人才管理、赛事制作、创意工作室和广告业务来补充竞技电竞业务，从而创造多样化和可持续的收入流，推动其持续增长。

那么，表现又如何呢？数据显示，2022年到2023年，星竞威武集团的净收入从6583.5万美元增加到了8366.8万美元，原因主要是人才管理服务费和赛事制作产生的收入增加。但同一时期，净亏损却从630.6万美元扩大到1325.8万美元。

对于亏损的原因，星竞威武集团表示，“主要是因为成本增加和其他收入减少”。2023年，星竞威武集团的营运开支、销售及市场推广开支、一般及行政开支相较2022年都在增加，同比增长分别为85.59%、20%、142.86%。

即便上市后，也存在较大盈利风险。星竞威武集团称：将继续投资于业务的发展和扩张，包括销售和营销，并在完成此产品后产⽣与⼀般管理相关的费⽤，包括法律、会计和其他费⽤，在未来一段时间⾥，可能无法维持盈利能⼒。

盈利模式还在摸索

盈利，仍然是摆在电竞行业面前的一道难题。

有业内人士曾表示，目前行业的商业模式并不清晰，俱乐部收入很大程度上受到比赛成绩的影响，但是比赛成绩极度不可控，一次失利就有可能导致俱乐部面临生死存亡的压力。

这一点在星竞威武集团也有所体现。比如在2023年，eStar在KPL锦标赛中的表现不及2022年，连带导致星竞威武获得的联赛收入及奖金大幅减少，从1100万美元降至770万美元，同比减少30%。

《2023年中国电竞行业研究报告》显示，在电竞收入构成中，电子竞技内容直播收入占比最高，达到80.87%。赛事收入、俱乐部收入和其他收入占比分别为8.59%、6.42%和4.12%。

目前，无论是赛事还是衍生链条都还没有真正形成有效互联，其场景破壁依然较难。对此，游戏产业时评人张书乐表示，“电竞行业最大的难点不在于受众，而在于产品，即除了推介生命周期五到十年的游戏外，并无更多商业化内容，品牌赛事和游戏生命周期绑定，一个具有全球影响力的赛事就可能随着游戏产品的起落而起落甚至消失。”

在他看来，电竞行业目前的商业化主要在赛事授权和战队参与上，尤其是赛事授权依靠游戏，而主流电竞游戏掌握在少数游戏厂商手中，容易在版权上“卡脖子”。比如，直播短视频平台如果没有厂商关联或投资背景，就可能很难参与到更深层次的电竞赛事之中。

展望前景，星竞威武集团则称，“电竞+”3.0的潜力是无限的。在招股书中，其透露正在积极探索电竞教育和培训、粉丝世界(B2C货币化和元宇宙)、数字收藏品、电竞房地产和知识产权许可等领域的机会。

未来，电竞行业能否通过这条路子来摆脱亏损？我们将继续观察。