690亿，开年最大IPO来了

昨日晚间，诞生于1948年、存续76年的英国汽车公司路特斯（Lotus）在美国纳斯达克上市，股票代码“LOT”，收盘价13.80美元，市值95.95亿美元（约690亿元）。SPAC前估值已达61亿美元（约340亿）。

路特斯是开年第一个造车IPO，是近年来最大中概股IPO，也是中国60后“汽车狂人”李书福麾下的第8个汽车IPO。其它7个为吉利汽车、沃尔沃汽车、钱江摩托、极星、亿咖通、汉马科技和力帆科技。

这宗横跨多国的资本交易能够达成，本质都被一个愿望驱使着：谁也不甘在电动车时代落伍。

路特斯曾与法拉利、保时捷齐名属于豪华超跑品牌，也被称为“莲花汽车”。在油车时代，路特斯的品牌小众，因为它更多专注在赛车上。它由一位英国赛车爱好者发明，路特斯第一辆车（Lotus Mark 1）就是为赛车服务。1963年至1978年间，路特斯一共拿下了七个F1车队总冠军。期间，路特斯也陆续推出包括Elite、Elen、Europa、Esprit等多款经典车型。

不过由于无法通过规模化实现盈利，路特斯几经沉浮，先后被丰田、通用汽车、意大利资本家、宝腾集团相继收购，最终于2017年被李书福的吉利汽车收入囊中。

路特斯需要品牌复苏，李书福缺一个能用最快速度上市的豪华汽车品牌，目标一致。路特斯的上市之路相当快，从官宣启动到完成上市历时仅13个月左右。

开年最大一笔SPAC交易

这应该是开年最大一笔SPAC上市交易。

源起要追溯至2023年1月，路特斯和特殊目的收购公司L Catterton Asia Acquisition Corp（简称LCAA）宣布，双方已达成最终并购协议，预计在当年下半年完成合并。并购协议规定，交易完成后，合并公司将更名为路特斯科技，总部位于武汉。

但路特斯科技并未如期在2023年底上市，彼时路特斯首席商务官迈克·约翰斯通给出的回应是，推迟上市没有具体原因，“我们觉得形势很好”。

LCAA是一家在纳斯达克上市的特殊目的收购公司，目前公司将收购对象的搜索重点聚焦在亚洲的高增长消费技术领域。颇有来头的是，这家公司隶属于全球领先的消费品私募投资公司L Catterton。其前身是美国私募基金Catterton和法国奢侈品集团LVMH旗下的投资机构L Capital，2016年双方合并后更名为L Catterton。当前LCatterton管理规模超过350亿美元，现已完成对全球超过275个最具标志性消费品牌的投资。

路特斯的豪华超跑定位，正需要借助LCAA在全球范围内对消费者的深入洞察以及与全球奢侈品巨头LVHM集团的合作。路特斯CEO冯擎峰在交易开始前接受采访时也表示，路特斯的车型在服务不周的豪华电动汽车市场会有吸引力，因而二者愿意共同打造这一豪华纯电汽车品牌。

今年2月初，LCAA与路特斯科技就SPAC拟议合并进行投票，于22日完成合并，最终于美东时间23日上市成功。

路特斯于2021年8月完成Pre-A融资，投资方是蔚来资本。当时的投后估值为150亿元。2023年11月前，路特斯还完成了几轮未披露的融资，使其估值来到54亿美元。此次合并股东会后，路特斯再次增值约7亿美元，达到61亿美元。

据悉，自交易宣布以来，路特斯已从全球投资者、现有股东和战略合作伙伴处筹集了超过8.8亿美元的私募股权投资协议（PIPE）的融资承诺，是开年第一大SPAC，也是2023年以来，特殊目的收购公司相关交易获得的最大规模融资之一。

与法拉利和保时捷齐名的三大超跑品牌之一，路特斯是当中最后IPO的企业。2022年保时捷在法兰克福上市，创下欧洲近十年来最大规模的IPO。母公司大众集团因此套现195亿欧元，为其电动化转型提供了充足资金。法拉利于2015年在美国纽约上市，目前市值在726亿美元。虽与前面二者齐名，但路特斯作为“没落贵族”与其他两家实力已相去甚远。

“十年复兴计划”

不过，当前的路特斯确实和以前不同了。

继2017年吉利以51%持股比例收购路特斯后，路特斯开启了大刀阔斧的品牌复兴计划。为了让路特斯再次站到豪华跑车品牌前列，吉利汽车集团副总裁冯擎峰出任路特斯集团CEO，负责路特斯集团全球的业务发展。

2018年，冯擎峰首次提出路特斯Vision80战略，包含10年品牌复兴计划，即在2028年路特斯品牌成立80周年之际，完成品牌向电动化、智能化的全面转型。同年，路特斯推出首款纯电超跑Evija，全球限量130辆，售价高达2188万元，是强化品牌光环效应的首款纯电车型。

该十年复兴计划早就设定了“3+3”产品策略。

第一个“3”代表三款跑车，包括纯电超跑Evjia、燃油公路跑车Emira。2025年，路特斯还会推出一款电动跑车，组成三款跑车的阵容。第二个“3”代表着在跑车之外，路特斯制定了三款生活用车。除了已经交付的首款纯电智能SUV Eletre，路特斯还将推出一款轿跑式三厢车、一款介于SUV和跑车的跨界车型。

而带领品牌复兴计划的一大主力，是曾带领豪华品牌林肯在中国市场闯出一片天地的毛京波。2022年11月，毛京波以创始合伙人身份正式加入路特斯并担任中国总裁。

毛京波经历也颇为传奇，毕业于国际新闻专业当了7年古典音乐记者，随后进入公关公司当了9年汽车公关。2007年，她进入奔驰主导了北京奔驰的“品牌复位”战役。2018年成为林肯中国区总裁，带领林肯成为中国豪华车市场增长最快的品牌之一。

这位最懂品牌复苏经验的资深营销人，进入路特斯的第一件要做的事，也是带领其重现林肯复兴的奇迹。

作为拥有F1冠军基因的品牌，路特斯在电动化时代发力的标签是：驾控。正如毛京波所说：“我们的梦想是在电动车时代，提到驾控，或者想追求纯粹驾驶乐趣的时候，你想到的是路特斯，我们希望成为电动车的驾控第一品牌。”

不过，因全面纯电转型，叠加品牌知名度不高，车型数量少、售价高等因素，导致路特斯销量不佳，2021年其全球销量仅1566辆，2022年受供应链影响进一步下滑至576辆，与同期年销超万辆的法拉利、近十万辆的保时捷差距明显。

根据招股书显示，2023年前9月，路特斯净亏损为5.3亿美元，同比增加43.6%。2021年和2022年该公司净亏损额分别为1.1亿美元和7.2亿美元。而这也是路特斯积极进入资本市场的原因，期望通过外部融资获取足够多的资金，推动品牌实现成为豪华电动汽车市场领跑者的愿景。

“快”

通常，纳斯达克约定SPAC从IPO到完成并购交易的时限为18至24个月。显然，13个月就上市的路特斯已经相当快了，但对李书福来说，这还算不上他操刀过的最快的。极星的SPAC上市仅用了9个月时间。

这再一次加深了大家对吉利的看法：李书福掌舵的吉利汽车是中国最擅于资本运作的汽车公司。

2010年，李书福从福特汽车手中收购沃尔沃，上演了一出汽车史上“蛇吞象”的经典并购案例。2017年李书福还成功收购过马来西亚宝腾汽车以及美国飞行汽车公司Terrafugia。

他还在过去两年为旗下多家子公司运作上市。2021年沃尔沃在瑞典斯德哥尔摩证券交易所公开募股，极星和亿伽通紧随其后登陆纳斯达克。吉利控股旗下的曹操出行也传出赴港IPO的消息。

本来，李书福第8个IPO属于极氪汽车。2023年11月极氪汽车递交招股书，定于2023年12月完成上市目标。不过在募资环境变化下，极氪调整了IPO节奏，而同期布局的路特斯顶了上去。

中国造车新势力中，极氪在上市和交付上都是最快的。从2021年3月成立到估值900亿元，李书福只用了不到2年时间。极氪IPO之路也才2年，相比之下,“蔚小理”分别耗时4年、6年和5年时间。

不断推进子公司分拆上市，可以猜测吉利是在尽可能将旗下品牌共享技术资产，平摊研发成本，缓解集团内部资金压力。

当前，因新能源转型初期对盈利能力造成压力，全球评级机构标准普尔已将吉利控股公司和吉利汽车业务的信用展望从稳定调整为负面。标准普尔在2023年的一份报告中提到，价格战加剧可能会阻碍吉利集团利润率恢复和去杠杆的进程。

一方面是新能源汽车的如火如荼发展，一方面是全球电动汽车融资环境紧缩，多线布局电动车的李书福必须要加快融资步伐。