武汉光谷，杀出一个芯片IPO

成立不到6年，高端光芯片厂商云岭光电，要冲击IPO了。

近日，证监会披露了关于武汉云岭光电股份有限公司，首次公开发行股票并上市辅导备案报告。根据报告显示，9月21日，云岭光电与海通证券签署了上市辅导协议。

云岭光电成立于2018年，是国内高端光芯片研发商。目前已经能够生产2.5G、10G、25G全系列激光器和探测器光芯片及封装产品。是我国光芯片赛道国产替代的重要力量。

值得一提的是，云岭光电由上市公司华工科技发起成立。华工科技原为华中科技大学的校办企业，2021年完成校企分离。可以说，云岭光电和华工科技是武汉光电信息产业上的两张名片，从这两家企业的发展脉络，也可一窥武汉光电产业发展的勃勃雄心。

云岭光电是谁：高端光芯片研发商

要了解云岭光电，我们得从武汉上市公司华工科技说起。

华工科技成立于1999年，原是华中科技大学的校办企业，其主营业务是以激光加工技术为支撑的智能制造装备，和以信息通信技术为支撑的光联接、无线联接业务。2000年，华工科技成功在深交所上市，被誉为“中国激光第一股”。

2021年3月，华工科技完成校企分离改制，实控人从华中科技大学变为武汉国资委。经过20多年的发展，华工科技旗下已经拥有华工激光、华工正源、华工高理、华工图像、华工赛百、华工投资等多子公司。是武汉光电信息产业领域的龙头企业之一。

云岭光电正是华工科技在2017年底发起成立的，专注于光芯片研发和生产的企业。

在发起成立云岭光电之前，华工科技已经是国内重要的光模块生产商。自2005年开始，华工科技便向华为等公司供应中低端光模块产品。为了巩固自身在光模块领域的实力，同时向中高端产品冲击，华工科技逐渐向产业链上下游领域延伸。

这其中，向上游打造中高端光芯片就是当务之急。

何为光芯片？简单来说，就是承担电光信号转换功能的芯片。光通信以光信号为信息载体，以光纤作为传输介质，通过电光转换，完成信息的传输。而在这一过程中，发射端将电信号转成光信号，通过光纤传递到接收端，光信号再转为电信号，才能被智能设备“读懂”。而实现电、光之间转换的，就是光芯片。

可见，光芯片是光通信产业链中的核心原件，它直接决定了光通信系统的传输效率和可靠性。而且在高端光模块中，光芯片成本占50%以上，在产业链中价值巨大。

过去我国的光芯片产业一直在低端徘徊。据此前媒体报道，2.5Gb/s及以下速率光芯片国产化率超过80%，但10Gb/s国产化率不足30%，25Gb/s及以上速率光芯片更处于被“卡脖子”状态，国产化率不到5%。

所以华工科技发起成立云岭光电，推动公司瞄准25Gb/s及以上的中高端光芯片进行全流程自主研发，而且为了扶持其发展，还将旗下子公司华工正源的完整芯片生产部门及专有技术剥离注入云岭光电，这才让云岭光电能够在短时间内实现技术和产品突破。

2018年3月，云岭光电25G产品获得了华为首批认证；2019年9月，云岭光电携全系列产品参加了第21届中国国际光电博览会（CIOE 2019），展示了100G光模块需要的25G光芯片。

到2022年，云岭光电是国内少数具备垂直集成完整生产线（IDM）的光芯片研发制造商，已实现供应链、成本、质量自主可控，其产品包括 2.5G/10G/25G 全系列光通信芯片及封装类产品，而且实现了产业链国产化。

目前，云岭光电年产光芯片7500万颗、TO（Transistor Outline，晶体管封装为光器件单元）7200万只，在今年武汉光博会上，云岭光电还发布了更高端的56G EML芯片，同时还有光模块用的TIA电芯片。

那么如果顺利上市，云岭光电的价值几何呢？

云岭光电尚未对外公布最新的经营数据。，不过，有一些外围信息可供参考。据ICC的研究报告显示，2021年10G光芯片国内厂商中，云岭光电市占比6%，排在源杰科技、住友电工两家企业之后，与中电13所、中科光芯市占率相当。

华工科技此前披露了云岭光电2020年和2021年的部分经营数据：2020年云岭光电实现营收1.04亿元，净亏损2536万元，2021年上半年营收4845万元，净亏损280万元。

可作为参考的是，华工科技在2021年进行了一次股权转让，以不低于1.2亿元的挂牌价格出售了云岭光电8.2%股权。如此计算，当时的估值应为14.63亿元左右。不过，随着近两年的大力发展，当下云岭光电的估值和经营数据应该已经远远超过了以上数据。特别是2022年，云岭光电又完成了B轮融资，估值应该有较大增长。

另外，从技术实力而言，云岭光电在行业内也不容小觑。华工科技在今年4月18日业绩说明会上表示：云岭光电的光芯片已迭代至56G、112G，技术水平国内领先。

还有一点值得注意，云岭光电是国内为数不多，能够生产电芯片的企业，相比于光芯片，电芯片技术要求更高，投资更大，研发和生产周期更长，目前，10Gb/s及以下速率的电芯片产品国内只有少数供应商涉足，25Gb/s产品上还处在送样阶段，基本依赖进口。

“世界光谷”打造万亿光电产业群

云岭光电先后完成了4轮融资，据天眼查显示吸引了华工投资、极目成长、长安私人资本、启宸资本、苏高新金控、国投创合、拓金资本等一批机构注资。

这里着重介绍一下华工科技旗下的投资平台“华工投资”。正如前文上所述，云岭光电的成立与华工科技密不可分，而华工科技的大部分投资都是依靠华工投资来完成的。

2011年，华工科技就成立了CVC平台华工投资，主要面向光电子和智能制造赛道进行投资布局。2021年，华工投资设立华工瑞源基金，重点在半导体、新能源、新材料等领域进行投资布局。

今年7月，华工投资和华工瑞源还发起设立长江华工科技激光高端装备及智能制造产业发展基金（长江华工基金），总规模5亿元。主要面向高端装备制造、新能源、新材料、汽车电子、半导体行业，重点关注激光、光电子、ICT、芯片等上下游投资机会。此外，华工投资还对武汉长飞产业基金等机构进行了出资。

据天眼查显示，华工投资公开投资事件共有42起，2022年投资了9家公司，今年则出手6次，分别投资了锂电池管理芯片研发商迈巨微电子、高精度工业X-Ray在线检测设备商工源三仟、锂电池材料商大道新材料、显示喷印制造设备商国创科、三维激光扫描技术提供商象印科技、微波陶瓷材料国华料科。

而且这42起投资事件中，有近一半投资了武汉本土科创企业。由此可见，华工投资是武汉活跃的产业投资方。

华工投资活跃当然也与武汉本地的创投生态密不可分。

仅以光电产业为例，云岭光电和华工科技分别代表了武汉的光电产业新旧传承的两张名片，但武汉的光电产业远不止于此。

如果从1976年3月武汉邮电科学院研发出我国第一根石英光纤算起，武汉的光电领域的研究已经有近50年历史。如果从2000年，湖北省做出建设“武汉·中国光谷”的决策算起，也有23年的产业发展历史。

在这20余年中，武汉光电产业逐渐发展5000亿的支柱性产业。而根据湖北官方公布的数据，2022年湖北光电器件已经占全国市场份额的65%，激光设备占全国市场份额的50%；仅光谷光电器件国内市场占有率达到40%，国际市场占有率达到12%，光线光纤占到全球市场份额的25%。足见其光电产业实力之强。

而且根据今年9月，湖北印发的《加快“世界光谷”建设行动计划》，提出到2025年，光谷地区生产总值要达到5000亿元，光电子信息产业规模达到7000亿元，带动武鄂黄光电子信息产业规模突破1万亿元。

与此同时，湖北省及武汉市还成立了不少产业引导基金，来推动本地企业发展。今年就设立或落地了100亿元的湖北省楚天凤鸣科创天使基金、100亿元规模的光谷独角兽企业发展基金，200亿规模的武汉新城基金……主要投向光电信息、集成电路、高端制造等产业。

想必未来荆楚之地，将会冲出更多光电信息产业链的优秀企业。