估值超580亿，LV即将收获一个IPO

“千万别买‘丑鞋’，因为你会脱不下来！”我的时髦朋友小凯特意告诉我。

她口中的“丑鞋”是指德国一家存续250多年的Birkenstock（勃肯）的双扣凉鞋和包头拖鞋。不过，它属于“真香”系列，Get不到的人会觉得它丑的毫无特色，让人纳闷它怎么能跟时尚沾边；入坑的人是天天穿着它脱不下来，并且还会入手不同颜色的堆堆袜来搭配它。

Birkenstock的“丑”更像是一种符号，寓意着外观虽然土气、简单平庸但却穿着舒适、对健康友好的内核。它不仅仅是一双鞋，是一种思维方式，更是一种生活方式。

今年大火的真人芭比电影《芭比娃娃》里也拿它当作一种生活方式的隐喻。其中有一幕，一个丑芭比拿了一双精致的高跟鞋跟一双Birkenstock让女主做“外形完美与舒适自我”的选择。随着主人公芭比选择穿着一双粉色Birkenstock结束电影，Birkenstock的销售额也随之大幅增长。

Birkenstock的风潮实在太大，就连乔布斯曾穿过的一双上世纪70年代的Birkenstock拖鞋被拍出21.8万美元（约159万元）的天价。

这不，这股风潮直接吹动了Birkenstock开启赴美IPO的步伐，于近日首次递交招股书。

“丑鞋”250岁

风靡全球，这双“丑鞋”到底是什么来头？

Birkenstock的出现要追溯至250年前的法兰克福郊外的小镇，创始人Johann Adam Birkenstock是一名皇家鞋匠。不过，他并不是Birkenstock辉煌历史的缔造者。

Birkenstock作为品牌的创业史应该是从1896年开始。这一年，Johann Adam的曾孙 Konrad开发了一款波状写点和鞋床，以打造出能够支撑和塑造足部轮廓的鞋垫以提升鞋的舒适性和稳定性。在此之前，所有的鞋垫都是平的。

上世纪60年代，Konrad孙子Karl加入公司，他发明了一种轻便有弹性和支撑力的软木乳胶鞋床材料，并应用在Birkenstock的第一款凉鞋Madrid上。

这种鞋床的第一层和第三层采用黄麻，中间夹着一层软木乳胶鞋垫，外层采用麂皮。软木乳胶鞋垫一直是Birkenstock的核心，它对鞋床全面塑形，每一个元素和细节都有助于足部健康。后来，该鞋床结构也被应用到运动恢复鞋里。

回溯Birkenstock的发展史会发现，它是Birkenstock家族世代在鞋垫领域专研的努力和成果。这也非常符合德国人的工匠精神。

而后Birkenstock被推行到了欧洲、美国，受到了那些热爱自然、追求舒适的人群喜爱。1991年，Birkenstock最终因知名模特Kate Moss穿着登上《The Face》杂志头条新闻而火速蹿红，成为家喻户晓的品牌。

不过，该公司的家族继承人大约在10年前退出了管理职责，引入第一个外部管理团队。从那时起，它精简了战略，发起了高调的合作，并经历了需求的爆炸式增长。从2014财年到2022财年，收入以20%的年增长率增长。

那么，Birkenstock为什么在今年尤其流行？我觉得主要有三点：

首先是非常百搭，符合当前的时代精神。

由于前几年疫情的影响，大部分人的时间都在家中度过，因此都想穿一双舒适的同时能够满足一定穿搭需求的鞋子。而Birkenstock的几款鞋型无论是光脚穿还是配袜子穿都非常好搭配，低调简约不抢戏，还能搭配出一种松弛感、一种不经意的俏皮感，有一种高级感。

它与今年流行的静奢风（低调的奢侈）、老钱风、clean fit（干净合体，追求无logo、百搭基础款等）相映成趣。

其次是明星带货的效果。Bella、Kendall、Gigi等这些属于这个时代的时尚先锋、超模、KOL、明星都在为Birkenstock代言。开头提到的小凯就是受超模Kendall日常穿Birkenstock的LOOK而种草的。

第三，Birkenstock在250年来始终坚持品牌调性。它以制作好穿好用的鞋子为使命，不follow别人、不被一时的流行趋势影响，即使是联名款也是整体符合Birkenstock品牌的设计语言跟审美体系。

因此，久而久之，Birkenstock便成了一种特色也是一个符号。这也是其最有魅力、令人称道的地方。

所以，此番IPO，公司首席执行官Oliver Reichert在给投资者的信中才能写下一句如此自信的话：“我们认为自己是地球上最古老的初创公司。我们是一个由250年的家族传统支持的品牌，具有韧性、永恒的相关性和多代企业的可信度。”

年营收12.43亿欧元

再来看看Birkenstock凉鞋的业绩具体如何。

Birkenstock旗下除了双扣凉拖、单扣凉拖、人字拖、包头拖鞋等种类之外，还包括童鞋和专业鞋履，以及专为矫形外科行业打造的特殊产品、袜子、箱包和皮带。2017年，BIRKENSTOCK在其产品组合中新增了睡眠系统和天然美妆产品（BIRKENSTOCK NATURAL SKIN CARE）。

2022年，Birkenstock扭亏为盈。招股书显示，截至2022年9月30日的财年，Birkenstock营收为12.43亿欧元，上年同期的营收为4.63亿欧元；净利为1.87亿欧元，上年同期的净亏损为1721万欧元。

截至2023年3月31日的半年，Birkenstock的营收增长相比2022年同期上涨18.6%，但是净利润却下降了45.3%。

具体数据：营收为6.44亿欧元，上年同期的营收为5.43亿欧元；毛利为3.89亿欧元，上年同期的营收为3.06亿欧元；净利为4021万欧元，上年同期的营收为7350万欧元。

利润下降的原因主要在于扩张扩产。

Birkenstock在招股书中表示，为更好地触达消费者，品牌一直试图将更多的鞋履产品直接销售给消费者，而不是通过零售商。这在无形中推高了成本，通胀导致的工资上涨和美元疲软也进一步挤压利润空间，上市将能为品牌的扩张提供更多资金。

与此同时，Birkenstock正大力投资在德国建设生产基地，其中包括在柏林北部小镇帕塞瓦尔克耗资1.2亿欧元建造的一座新工厂，年产能有望提高到超过4000万双鞋。至今，Birkenstock 95%的产品仍坚持在德国自身的5家工厂生产，坚持百年的匠心精神与精湛的德国工艺。

在中国，Birkenstock的风潮虽然很大，但其实整个市场渗透率不足，美国贡献度最大。

招股书显示，该公司超过一半(54%)的客户在美洲，欧洲占36%，美国消费者平均拥有3.6双。

其中，女性占Birkenstock顾客的72%。同时这款鞋具有广泛的跨代吸引力，千禧一代占销量的31%，其次是婴儿潮一代(30%)、X一代(27%)和Z一代(12%)。

不过，中国作为一个全球最大的消费国之一，Birkenstock怎能轻易忽视。无论是提升产能还是公开募股，Birkenstock都是在为进一步扩大全球市场做准备，而亚太地区将成为其首要目标，中国将成为该品牌上市后押注的第一站。未来，中国市场或许将进一步带动它的业绩预期。

2年品牌估值翻两番，背后赢家是LV

招股书披露，上市后的Birkenstock将更名为Birkenstock Holding，股票代码为BIRK，高盛集团、摩根大通和摩根士丹利牵头进行此次发行，估值超过80亿美元（合582亿元）。

没想到的是，Birkenstock上市背后最大的受益者竟然是LV。

两年多前，LV的老板和亿万富翁伯纳德•阿尔诺(Bernard Arnault)二人的L Catterton基金和家族投资公司收购了Birkenstock的多数股权，对其估值约为40亿欧元（合43亿美元）。两年后，Birkenstock开启IPO，该品牌估值翻了两倍。

这无疑是一笔相当有眼光的投资。

LV作为一个大型企业集团，其投资策略一直注重多元化发展。通过投资Birkenstock，LV可以进一步拓展自己的业务范围，涉足更多的领域，从而实现多元化发展。

而L Catterton沉淀了超过30年的专注于消费行业的投资经验，是全球规模最大、最有经验的以消费者为中心的私募股权集团。其成立于2001年，由LVMH集团旗下L Capital和成立于1989年的美国私募股权公司Catterton合并而来。

L Catterton在消费各个领域进行了超过200项投资，总管理规模340亿美元（目前约合人民币2400亿元），专注于全球消费行业新兴期、成长期以及成熟期的投资，重点关注食品饮料、大健康、宠物、时尚、餐饮、零售、个人护理、美妆、奢侈品、医疗服务、消费科技等赛道。

其在国内的投资案例不胜枚举，元气森林、喜茶等背后都有L Catterton的身影。